近日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于推動(dòng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》）。不同于前兩年《關(guān)于開展供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用試點(diǎn)的通知》等文件，《意見》從風(fēng)控、業(yè)務(wù)模式、額度配置等角度，對(duì)各類金融機(jī)構(gòu)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)提供了一定標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管意見——這在一定程度上代表了監(jiān)管層對(duì)供應(yīng)鏈金融實(shí)踐的思考與規(guī)范。

結(jié)合我國現(xiàn)階段到未來一段時(shí)間的經(jīng)濟(jì)、金融大環(huán)境以及近期市場(chǎng)上暴露的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，筆者認(rèn)為，銀保監(jiān)會(huì)此次出臺(tái)《意見》的出發(fā)點(diǎn)無外乎兩個(gè)方面。一方面，供應(yīng)鏈金融是精準(zhǔn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有力抓手，因此有必要持續(xù)推動(dòng)；另一方面，在肯定其必要性的基礎(chǔ)上，監(jiān)管層也希望引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)確認(rèn)知和識(shí)別相關(guān)的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，督促機(jī)構(gòu)加強(qiáng)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的合規(guī)管理，并優(yōu)化其業(yè)務(wù)模式，以促使此類金融服務(wù)能更為穩(wěn)健地助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

易寶研究院在去年發(fā)布的《2018年供應(yīng)鏈金融行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)研究報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）中預(yù)測(cè)，2020年我國供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)規(guī)?；?qū)⑦_(dá)到27萬億元左右。業(yè)務(wù)規(guī)模的快速增長并不足以構(gòu)成政策推動(dòng)，更為關(guān)鍵的因素是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀需求。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、增速變緩的當(dāng)下，很多產(chǎn)業(yè)上下游之間都顯現(xiàn)出回款速度變慢的趨勢(shì)，這會(huì)部分影響企業(yè)經(jīng)營的持續(xù)性。特別是民營、小微企業(yè)，由于在合作協(xié)商過程中話語權(quán)較弱且融資渠道有限，在訂單、經(jīng)營正常的情況下，回款速度和方式的問題也可能嚴(yán)重影響其后續(xù)經(jīng)營。而供應(yīng)鏈金融可以借助核心企業(yè)的隱性背書，并通過控制其供應(yīng)鏈相關(guān)信息，在一定程度上緩解供應(yīng)鏈上下游企業(yè)信息的不透明，降低中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)甄別成本，進(jìn)而提升金融機(jī)構(gòu)為部分中小企業(yè)融資的意愿。對(duì)此，《報(bào)告》也提出，目前供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)利率覆蓋區(qū)間為年化8%至15%，這正是金融機(jī)構(gòu)提升小微金融服務(wù)覆蓋面所需要關(guān)注的群體。理論上，供應(yīng)鏈金融能夠較為精準(zhǔn)地滿足小微企業(yè)因外部回款問題形成的短期資金需求，從而部分緩解經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期的小微企業(yè)“融資難”“融資貴”。

當(dāng)然，供應(yīng)鏈金融被“泛化”的現(xiàn)象不只出現(xiàn)在這一筆業(yè)務(wù)之中。透過金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)流程、定價(jià)和貸后管理等不難發(fā)現(xiàn)，很多供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的實(shí)操與普通信用、擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)并無實(shí)質(zhì)差別，并且，即使背后交易真實(shí)、合理，也無法保證金融機(jī)構(gòu)對(duì)深層次風(fēng)險(xiǎn)有足夠的識(shí)別和防范。

除信用問題、抵押物價(jià)值波動(dòng)、機(jī)構(gòu)操作不合規(guī)等一般性可能暴露風(fēng)險(xiǎn)敞口的因素之外，相較于常規(guī)貸款業(yè)務(wù)，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中隱含著更為復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)特征。首先應(yīng)注意的是，盡管供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的參與方相對(duì)固定且資金也是閉環(huán)運(yùn)作的，但這并不意味著風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)外溢。業(yè)務(wù)涉及到上下游多環(huán)節(jié)但又無法涵蓋所有主體，這對(duì)流程設(shè)計(jì)和操作的嚴(yán)密性要求極高，任何步驟的疏漏都可能導(dǎo)致其中風(fēng)險(xiǎn)流向鏈條之外的主體。其次，“三流”不匹配會(huì)帶來一定風(fēng)險(xiǎn)。資金流、實(shí)物流和信息流一致是供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)落地的基礎(chǔ)，“三流”完全匹配才能確保業(yè)務(wù)背后交易的真實(shí)性。但由于多重因素影響，確?！叭鳌币恢碌膶?shí)踐難度較大，且其中也隱藏著短暫的時(shí)間錯(cuò)配，貸款資金去向不明確將會(huì)給到期償付埋下隱患——近期的“爆雷”事件已讓此類教訓(xùn)足夠深刻。此外，因?yàn)楹诵钠髽I(yè)擔(dān)負(fù)了隱性背書和提供信息的關(guān)鍵職能，因此供應(yīng)鏈金融實(shí)際上也在對(duì)其放寬信用，核心企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)以及產(chǎn)業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)的影響也就在這個(gè)過程中被放大了。

對(duì)于上述供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特殊性，《意見》給出了下一階段業(yè)務(wù)開展的指導(dǎo)意見。為防止供應(yīng)鏈內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)過多外溢，《意見》建議銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)健全面向供應(yīng)鏈金融全鏈條的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，對(duì)不同主體分別核定授信額度，實(shí)施差異化額度管理；對(duì)于其中由核心企業(yè)承擔(dān)最終償付責(zé)任的業(yè)務(wù)，應(yīng)全額納入核心企業(yè)授信進(jìn)行統(tǒng)一管理，并遵守大額風(fēng)險(xiǎn)暴露的相關(guān)監(jiān)管要求。同時(shí)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)成立供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)管理部門，并明確了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在供應(yīng)鏈金融發(fā)展中的作用，以此加強(qiáng)對(duì)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的集中、專業(yè)化管理。為保證“三流”的一致性且可被審核，《意見》提出要堅(jiān)持交易背景真實(shí)，嚴(yán)防虛假交易、虛構(gòu)融資、非法獲利現(xiàn)象，并堅(jiān)持交易信息可得，確保直接獲取第一手的原始交易信息和數(shù)據(jù)。而針對(duì)于核心企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)防控，《意見》要求加強(qiáng)對(duì)核心企業(yè)經(jīng)營狀況以及與上下游企業(yè)交易情況的監(jiān)控，分析供應(yīng)鏈歷史交易記錄，強(qiáng)化對(duì)相關(guān)信息的跟蹤管理；同時(shí)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)明確核心企業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和名單動(dòng)態(tài)管理機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)所處行業(yè)發(fā)展前景的研判，及時(shí)開展風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、核查與處置。

事實(shí)上，無論從產(chǎn)業(yè)鏈或是區(qū)域差異化的角度考慮，監(jiān)管層都很難對(duì)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的開展提出統(tǒng)一的監(jiān)管指標(biāo)和要求。此次的《意見》發(fā)布既是“指導(dǎo)”，也是監(jiān)管層對(duì)機(jī)構(gòu)開展此類業(yè)務(wù)給予的關(guān)鍵性風(fēng)險(xiǎn)提示。而在未來的實(shí)踐中，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的穩(wěn)健開展，除了需要各級(jí)監(jiān)管部門相互配合以給出具體的監(jiān)管和指導(dǎo)意見之外，更關(guān)鍵地還在于金融機(jī)構(gòu)基于風(fēng)險(xiǎn)可控前提，對(duì)自身已開展業(yè)務(wù)的“自查”和對(duì)未來業(yè)務(wù)模式的“自省”。