推進(jìn)金融體制改革，完善金融體制機(jī)制，對(duì)于金融科技的發(fā)展和應(yīng)用，具有前提性意義。中國(guó)金融科技發(fā)展的曲折歷程，可為佐證。只有在機(jī)制健全、運(yùn)行正常的金融體制機(jī)制下，新的技術(shù)應(yīng)用才會(huì)沿著正常、有效率的路徑發(fā)展，才能產(chǎn)生正面、積極的效果。要大力發(fā)展金融科技，應(yīng)注意三方面的內(nèi)容。

促進(jìn)監(jiān)管科技發(fā)展不可忽視的一個(gè)重要方面，就是創(chuàng)造一個(gè)能夠讓監(jiān)管科技正常發(fā)揮作用的體制機(jī)制條件；否則，體制機(jī)制不順，金融科技發(fā)展有可能誤入歧途，甚至產(chǎn)生副作用。因此，推進(jìn)金融體制改革，完善金融體制機(jī)制，對(duì)于金融科技的發(fā)展和應(yīng)用，具有前提性意義。中國(guó)金融科技發(fā)展的曲折歷程，可為佐證。

大約10年前，計(jì)算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)開始在中國(guó)廣泛應(yīng)用，并逐漸向金融領(lǐng)域滲透。當(dāng)時(shí)，科技企業(yè)對(duì)金融業(yè)的介入，是從“支付清算”領(lǐng)域入手的，并由此引發(fā)了金融科技的大爆發(fā)。然而，當(dāng)時(shí)的監(jiān)管當(dāng)局，對(duì)此并未給予足夠的重視。

真正做金融的人都知道，在金融的所有功能里，支付清算是第一功能，而且是最重要的不可被替代的功能。金融的基礎(chǔ)是貨幣，觀察貨幣問題，可有存量和流量之別。和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行直接有關(guān)的是貨幣的流量，即進(jìn)入交易過程的貨幣，支付清算之所以重要，就在于它直接承載著貨幣的流動(dòng)，反映的是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的交易過程，從而反映的是國(guó)民收入的形成過程。值得注意的是，支付清算自身并不觸及貨幣創(chuàng)造，它只是使得被創(chuàng)造出的貨幣存量流動(dòng)起來，并通過影響貨幣流通速度來改變貨幣流量，從而發(fā)揮其促進(jìn)交易、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的功能。

當(dāng)然，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，基于互聯(lián)網(wǎng)，基于支付清算平臺(tái)，衍生出多種“造幣”功能。然而，仔細(xì)分析便會(huì)看到，近年來自詡為“幣”的東西中的絕大部分其實(shí)只是資產(chǎn)，是數(shù)字化的資產(chǎn)，它們都還夠不上貨幣的資格。因?yàn)樨泿诺氖滓δ苁莾r(jià)格尺度，作為價(jià)格尺度，其必要條件是自身的價(jià)格穩(wěn)定。另外，作為貨幣，它還必須能因應(yīng)交易規(guī)模之?dāng)U大或收縮而無通貨膨脹亦無通貨緊縮地有彈性盈縮。對(duì)應(yīng)這些條件，絕大部分的“幣”都不是貨幣，實(shí)質(zhì)上只是新的資產(chǎn)形式而已。

在中國(guó)，2013年被公認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融的“元年”，互聯(lián)網(wǎng)金融自那之后便迅猛發(fā)展。應(yīng)當(dāng)說，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，一定程度上提升了金融交易的效率。2014年，經(jīng)過相當(dāng)激烈的爭(zhēng)論，監(jiān)管部門從懷疑轉(zhuǎn)而對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融采取了支持態(tài)度，這導(dǎo)致2015年的《政府工作報(bào)告》之中寫入了支持互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的內(nèi)容。但是，由于認(rèn)識(shí)不足和監(jiān)管一定程度的不到位，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展在中國(guó)創(chuàng)造出了第一波的科技“泡沫”，引發(fā)了多種類型的金融風(fēng)險(xiǎn)，致使七部委聯(lián)手于2016年開始對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行整頓，至今尚未結(jié)束。

互聯(lián)網(wǎng)金融在中國(guó)的大起大伏值得我們深思：為何一個(gè)技術(shù)上非常先進(jìn)而且可能帶來行業(yè)革命的好東西，突然就轉(zhuǎn)變成為一個(gè)“作惡多端”的東西，以至于需要多個(gè)監(jiān)管部門聯(lián)合出手整治？追根溯源，是因?yàn)樗囈园l(fā)展的經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境存在一定的扭曲，以至于讓技術(shù)上先進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)金融走上了歧途。這是主要命題：只有在機(jī)制健全、運(yùn)行正常的金融體制機(jī)制下，新的技術(shù)應(yīng)用才會(huì)沿著正常、有效率的路徑發(fā)展，才能產(chǎn)生正面、積極的效果。換言之，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的金融體制環(huán)境自身存在嚴(yán)重扭曲是造成互聯(lián)網(wǎng)金融在中國(guó)“未中興而至末路”困境的主因。

簡(jiǎn)單地說，中國(guó)金融管制相對(duì)較嚴(yán)，屬于典型的金融壓抑體制。我國(guó)經(jīng)濟(jì)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌，雖然金融業(yè)走上了市場(chǎng)化道路，但是由于政府高度壟斷，同時(shí)也因?yàn)榻鹑诒揪褪且粋€(gè)特許經(jīng)營(yíng)部門，金融業(yè)的進(jìn)入門檻相對(duì)較高，其利潤(rùn)也相對(duì)較高。因此，想方設(shè)法進(jìn)入金融領(lǐng)域，分享金融的壟斷利潤(rùn)，就成為很多人孜孜以求的目標(biāo)?？陀^地說，即便到了今天，進(jìn)入金融業(yè)的道路依然是不暢通的，因此，只要有機(jī)會(huì)，只要可以繞過監(jiān)管，進(jìn)入金融領(lǐng)域去“做金融”，人們幾乎是不惜代價(jià)的。通過科技手段進(jìn)入金融業(yè)，就是一個(gè)很好的切入點(diǎn)。金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)過程中，隨著經(jīng)濟(jì)體制的市場(chǎng)化轉(zhuǎn)軌和被服務(wù)對(duì)象的普惠化，以金融科技的手段來提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率，是金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路，也是金融科技更好地合規(guī)發(fā)展的唯一出路。所以，要大力發(fā)展金融科技，要注意以下三方面：

首先，要進(jìn)一步改革金融體系，特別是改革我國(guó)金融的基本體制機(jī)制。

中國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家，金融發(fā)展一般有兩個(gè)基本方向：一個(gè)方向是不斷借鑒、引進(jìn)國(guó)外的成熟經(jīng)驗(yàn)。如今，即便中國(guó)在金融科技發(fā)展方面有了長(zhǎng)足發(fā)展，仍然需要從國(guó)外引進(jìn)先進(jìn)理念、先進(jìn)技術(shù)、先進(jìn)管理，以實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展。另一個(gè)方向是根據(jù)現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，不斷“補(bǔ)”市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的“基礎(chǔ)課”。我們多年的體會(huì)是，后者往往比前者更為重要，因?yàn)?，若無后者的健康發(fā)展，好的東西都會(huì)變質(zhì)、變壞。“橘生淮南則為橘，生于淮北則為枳”說的就是這個(gè)道理?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在中國(guó)的發(fā)展就是適例，因其賴以生存、發(fā)展的土壤存在問題，所以它的發(fā)展就給中國(guó)帶來了新的風(fēng)險(xiǎn)。

可以提出的問題是，為什么身負(fù)改造傳統(tǒng)金融業(yè)之重任的互聯(lián)網(wǎng)金融，在中國(guó)的發(fā)展卻是因循傳統(tǒng)金融之路，而且起到了破壞金融秩序的壞作用？主要原因是，我們的傳統(tǒng)金融業(yè)發(fā)展還很不充分，仍然存在很高的“租”，我國(guó)金融業(yè)“制度性利差明顯，一度存在坐地收錢的強(qiáng)勢(shì)思維”。這種租金之高，不斷吸引著人們利用各種手段去規(guī)避監(jiān)管，以期進(jìn)入金融領(lǐng)域去分享壟斷利潤(rùn)；面對(duì)幾乎唾手可得的“租”，人們當(dāng)然不屑于去花費(fèi)精力進(jìn)行真正的金融創(chuàng)新。

從互聯(lián)網(wǎng)金融的起伏歷史中可以得到的認(rèn)識(shí)是：我們必須首先建立有效的金融體制機(jī)制，必須解除金融壓抑，必須在金融業(yè)中形成有效的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，必須“擠干凈”我國(guó)金融領(lǐng)域因過度管制所形成的“租”，我們引進(jìn)新的金融科技，它們才不會(huì)走上“尋租”之歧途，它們才會(huì)向科技要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，向科技要金融效益。

其次，要緊緊圍繞金融的本質(zhì)要素展開。

金融有三大基本要素：其一是信息。本質(zhì)上，金融是一個(gè)信息行業(yè)，很早就有研究指出，金融業(yè)97%的產(chǎn)值產(chǎn)生于信息收集、信息處理、信息分配和信息使用。其二是資本。這是控制杠桿率、進(jìn)而控制風(fēng)險(xiǎn)的主要抓手。其三是透明度。這是避免黑箱操作，避免金融業(yè)因?qū)I(yè)性較強(qiáng)而較易躲開公眾監(jiān)督之弊端的制度安排。金融科技和監(jiān)管科技的發(fā)展，應(yīng)當(dāng)緊緊圍繞上述三個(gè)重點(diǎn)展開。

監(jiān)管科技在收集、分析、使用信息方面，可有無窮的用武之地。手中握有現(xiàn)代科技手段，我們就不會(huì)局限于過去單一的結(jié)構(gòu)性信息，而應(yīng)將大量的非結(jié)構(gòu)性信息，如社交信息、影像圖像信息等，囊括在內(nèi)。在此基礎(chǔ)上，整個(gè)金融業(yè)的信息鏈條還擴(kuò)展到信息收集、處理、分析和挖掘等多個(gè)環(huán)節(jié)。針對(duì)中國(guó)的現(xiàn)狀，如下三方面尤其需要重視：第一，破除信息孤島。目前，中國(guó)的信息不可謂不多，各個(gè)行政部門、事業(yè)單位、企業(yè)都會(huì)收集信息，但遺憾的是，由于缺乏協(xié)調(diào)，不同部門之間信息存在割裂的孤島。如何實(shí)現(xiàn)這些信息的打通和共享，以及在監(jiān)管部門、商業(yè)領(lǐng)域之間的合理合法使用，便成為一個(gè)重要問題，其涉及面很廣，需要頂層設(shè)計(jì)，層層推進(jìn)。第二，各類信息的數(shù)字化問題。信息的數(shù)字化，并不僅僅意味著將現(xiàn)存的各類信息換一個(gè)數(shù)字的載體去保存，而首先是將所有的信息數(shù)字化，然后將這些數(shù)字信息篩選、集成，變成可以方便查詢、可以編程、可以依據(jù)一定的算法進(jìn)行挖掘的活“庫(kù)”。第三，提升算法和算力，促進(jìn)人工智能（AI）發(fā)展。從中國(guó)情況來看，經(jīng)過不懈的努力，我國(guó)的算力已經(jīng)有了突飛猛進(jìn)的提升，但是由于長(zhǎng)期不重視科學(xué)研究，我國(guó)算法在世界上依然處于學(xué)習(xí)、引進(jìn)水平。這種狀況與我國(guó)整個(gè)科學(xué)教育體系偏理工、在理工里面偏工程的格局有關(guān)。因此，發(fā)展金融科技和監(jiān)管科技，必須也要改革我國(guó)的基礎(chǔ)教育制度和研究體系。

在資本要求和相關(guān)的杠桿率方面，首先要準(zhǔn)確界定權(quán)益資產(chǎn)和負(fù)債，在此基礎(chǔ)上，對(duì)杠桿率的討論方才有意義。因?yàn)?，真正的杠桿率需要考慮的是權(quán)益對(duì)資產(chǎn)的比例關(guān)系。目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界談杠桿率，分母通常選擇國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP），實(shí)在說，其中的經(jīng)濟(jì)分析意義是比較弱的。中國(guó)發(fā)展金融科技和監(jiān)管科技，也需要準(zhǔn)確地識(shí)別權(quán)益，否則其分析對(duì)象、服務(wù)對(duì)象、監(jiān)管對(duì)象，其法律狀態(tài)和監(jiān)管舉措的實(shí)施性都不太明確。因此，首先要明確金融出現(xiàn)的問題是否就是債務(wù)問題，這也是在“打破剛兌”的大改革進(jìn)程中，需要金融監(jiān)管部門花功夫明確和研究的領(lǐng)域。

在透明度方面，很難做到徹底穿透性監(jiān)管，但監(jiān)管當(dāng)局的責(zé)任在于，應(yīng)當(dāng)要求最重要的領(lǐng)域必須實(shí)現(xiàn)穿透式監(jiān)管，最重要的信息要求監(jiān)管對(duì)象必須披露，與其配套的，要有非常嚴(yán)厲的打擊和懲罰欺詐的法律體系。遺憾的是，目前欺詐在中國(guó)受到的法律制裁是相對(duì)最輕的罪，但對(duì)于社會(huì)而言，這是最嚴(yán)重和最致命的“癌癥”。如果欺詐不能夠受到有效打擊，信用環(huán)境無法得到有效建立，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根基就得不到有效的法律保障，我們的一切改革和高質(zhì)量發(fā)展就都談不上。因此，我們可以借鑒美國(guó)在金融危機(jī)之后出臺(tái)的沃爾克規(guī)則，對(duì)透明度問題、資本問題、真實(shí)性問題等關(guān)鍵點(diǎn)提出規(guī)范和要求。

最后，監(jiān)管定位和權(quán)責(zé)需要明確。

在發(fā)展、創(chuàng)新和監(jiān)管之間，監(jiān)管永遠(yuǎn)是滯后的，監(jiān)管不可能發(fā)展在前面，否則就成了先驗(yàn)主義。那么，在監(jiān)管不可能永遠(yuǎn)跟上創(chuàng)新制度的情況下應(yīng)該怎么辦？第一，需要抓住關(guān)鍵。關(guān)鍵的點(diǎn)上要嚴(yán)格要求，嚴(yán)厲打擊。如今，我國(guó)強(qiáng)調(diào)強(qiáng)監(jiān)管，但強(qiáng)監(jiān)管不一定等于好監(jiān)管，要想變簡(jiǎn)單的“強(qiáng)監(jiān)管”為“好監(jiān)管”，就需要在重點(diǎn)領(lǐng)域加大監(jiān)管覆蓋和監(jiān)管力度，而在促進(jìn)創(chuàng)新活力的方面，則需要保證監(jiān)管寬容，讓整個(gè)市場(chǎng)在良好的監(jiān)管環(huán)境中保持活力，獲得長(zhǎng)足發(fā)展。因此，好監(jiān)管其實(shí)是構(gòu)建促使市場(chǎng)良性發(fā)展的監(jiān)管構(gòu)架。第二，讓懂市場(chǎng)的人來做監(jiān)管。2018年資管新規(guī)的出臺(tái)獲得廣泛討論，其方向和初衷都是對(duì)的，但客觀地說，一定程度上，它也造成了監(jiān)管重疊、監(jiān)管共振和去杠桿過快而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。因此，負(fù)責(zé)出臺(tái)法規(guī)性質(zhì)的監(jiān)管層一定要有豐富的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，有市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和足夠的知識(shí)，可以把自身經(jīng)驗(yàn)和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)變?yōu)槔碚摚偕仙秊檎叻ㄒ?guī)條文，變成可遵循和實(shí)施的一般規(guī)律。簡(jiǎn)言之，監(jiān)管者必須來自市場(chǎng)，而不能來自“三門”。顯然，這也是體制的問題。

體制機(jī)制改革是漸進(jìn)性改革，不可能一蹴而就，目前，在一系列體制機(jī)制的問題還需要繼續(xù)完善的情況下，監(jiān)管層的做法是值得贊賞的，兼容并包，借助市場(chǎng)的科技力量，聽取更有經(jīng)驗(yàn)的人的建議來完善監(jiān)管框架，努力達(dá)成監(jiān)管、市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)的共識(shí)，這是在金融領(lǐng)域推行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的要點(diǎn)。