2012年至2017年，中國金融市場在這5年時間里走過了一個“由放松管制、鼓勵創(chuàng)新、業(yè)務爆發(fā)、杠桿提升、違約增多、風險積累到加強監(jiān)管、限制業(yè)務、降低杠桿和嚴控風險”的循環(huán)過程。

中國政法大學商法學教授李建偉表示，金融創(chuàng)新是國家經濟發(fā)展的一個驅動輪，但是，金融業(yè)在監(jiān)管放松和鼓勵創(chuàng)新的環(huán)境中面臨著巨大的法律風險，近年來，市場違約風險明顯增多，糾紛案件大幅增長，而嚴控風險已成為未來三年國家的三項核心工作之一。

去年9月，證監(jiān)會頒布《公開發(fā)行證券的公司信息披露內容與格式準則第26號》，首次明確交易對方穿透核查的監(jiān)管要求。

“嚴”字當頭，銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)等金融監(jiān)管部門紛紛出臺監(jiān)管政策，以便與國家在宏觀上對金融監(jiān)管政策基調保持一致。李建偉直言，穿透式監(jiān)管作為行業(yè)監(jiān)管的“新發(fā)明”，對過往的金融業(yè)務進行了調整和限制。

對此，有專家指出，穿透審查由最初對產品的定性方法擴展為現(xiàn)今的整個金融市場重要監(jiān)管方法，對市場業(yè)務的主體資格、投資人數(shù)、業(yè)務合規(guī)、資金流向、信息披露進行全面監(jiān)管，甚至上升為判斷一項金融交易是否存在違規(guī)違法的重要標準之一。然而，穿透審查在一定程度上打亂了原先逐步建立起來的監(jiān)管體系，可能會影響市場發(fā)展。

從2012年開始，各監(jiān)管部門相繼逐步放松監(jiān)管力度，出臺了一系列有利于市場創(chuàng)新和業(yè)務擴展的措施，金融市場迎來了大繁榮，互聯(lián)網金融發(fā)展、民間金融創(chuàng)新熱情高漲。在資管業(yè)務領域，各金融機構發(fā)行、管理的資管產品的同質化程度越來越高，行業(yè)壁壘實際上已被市場打破。

金融市場亂象叢生，究其原因，是市場化和法治化的不足。除了基礎法律制度的不足，也反映在監(jiān)管層面。中國的市場一直是政府強勢監(jiān)管的市場，監(jiān)管機構時常會忽視法律的基本規(guī)定，輕視市場規(guī)律，過度行使監(jiān)管權力，過度干預市場。

為了對資管業(yè)務進行統(tǒng)一監(jiān)管，去年11月，一行三會和國家外匯管理局出臺了《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的之道意見(征求意見稿)》(以下簡稱《征求意見稿》)，雖然還未正式生效，但得到了市場的支持，將對資管行業(yè)產生了巨大影響。

值得注意的是，面對紛雜多樣的市場情況，監(jiān)管部門需要提高監(jiān)管水平，尊重市場內在規(guī)律，避免延續(xù)以往的監(jiān)管措施“一刀切”風格，要保持監(jiān)管制度和措施的適當彈性，從而避免因監(jiān)管本身的不當而導致或觸發(fā)市場的風險。

金融創(chuàng)新具有技術性、復雜性、隱蔽性，監(jiān)管機構在強監(jiān)管、嚴處罰的同時，還要更加全面、深入、前瞻的監(jiān)管，革新監(jiān)管理念、監(jiān)管技術，主動參與金融創(chuàng)新的全過程，積極應對潛在的、交叉的風險，避免“事中旁觀者、事后處罰者”的身份。