作為全球最深諳金融之道的投資大佬，巴菲特早就對瞬息萬變的金融市場做過預言：只有潮退了，才知道究竟誰在裸泳。

場景分期從大熱到如今收緊羽翼，多家公司離場或裁員，媒體曾經(jīng)把它捧得有多高如今就將其踩得有多狠，場景毫無意義的論調(diào)層出不窮。但其實是市場擠壓泡沫的正常過程，一輪清理之后，消費金融行業(yè)的真正格局將會初現(xiàn)。能笑到最后的才是真正的贏家。

理性市場回歸

湊熱鬧跟風是世人常態(tài)。但是金融行業(yè)并不是一個跟風就能賺到錢的行業(yè)。作為一個新的風口，場景分期一度成為玩家竟逐之地，除了持牌系消費金融公司，BATJ也紛紛布局，更不用說林林總總助貸角色的互聯(lián)網(wǎng)金融公司。

但是場景分期，真的是有錢有場景就可以做的嗎？

首先場景風控的門檻并不低，做不好運營和風控被淘汰掉是必然的。信貸行業(yè)賺錢的公式其實很簡單，利潤等于利息收入減去壞賬、資金和運營成本。

如何深入捆綁渠道，和場景方合作是考驗最運營能力的時候?？梢哉f，消費分期應該是金融行業(yè)的丙方了。不僅要找到便宜的資金，對接好資金甲方爸爸，更要和場景乙方合作，降低渠道成本，增加單量同時，線下風控可以成為減少壞賬的重要關(guān)卡，并能篩選出真實、優(yōu)質(zhì)的用戶。

但之所以場景分期的很多玩家紛紛虧損退出市場，不僅是因為有些公司一窩蜂地來湊熱鬧，還因為只有少數(shù)消費場景有真實的分期需求。沒有商業(yè)需求，僅憑資本堆出來的繁榮幻象，被風一吹就破。如婚嫁和教育這樣的大額、低頻的消費場景，對創(chuàng)業(yè)公司來說非常不友好。

首先，為了進入市場，利率就得壓低，甚至便宜到和信用卡持平。公司很可能是賠本賺吆喝。其次，消費頻率太低，沒有復購和后續(xù)金融服務，很難盈利。假如一個人一輩子就結(jié)一次婚，即使辦分期辦婚禮，購買率只有一次。比起買電動車、買手機這樣的需求，金融服務使用的可能性少太多了。

場景分期最難熬的就是如半年、一年、兩年的漫長的還款周期。如果大量壞賬緩慢暴露出來，又沒有足夠單量支撐，很容易拖死一家創(chuàng)業(yè)公司的資金流。得不到投資人爸爸的信任，又找不到有信心的資金方，沒錢用是金融從業(yè)者最憂慮的事情。

而理想的消費場景，首先是C端消費剛需。C端借貸需求比B端雖然額度小，但是頻率高。消費剛需，客單價和毛利率高，留給分期服務切入的空間就比較大。我們也能看到，在這樣的場景之下仍然有不少玩家存活地非常好。

市面上，也有不少依托于場景穩(wěn)健發(fā)展的分期公司已經(jīng)實現(xiàn)盈利，比如持牌的捷信消費金融近兩年的財報數(shù)字都非常好看。

可持續(xù)的商業(yè)模式

江南憤青曾經(jīng)說過，有的業(yè)務模式可以賺錢，但是他可能并不值錢，因為任何一個商業(yè)模式之所以能成為商業(yè)模式，第一肯定是能規(guī)?；?，其次是可持續(xù)。

而場景分期就是一個細水長流的商業(yè)模式。我國目前的適齡勞動力人口約為9億人，其中有央行征信記錄的只有兩億人，剩下的7億人無疑也是有著旺盛的消費分期需求的，大部分分期公司都瞄準了這一人群，年輕優(yōu)質(zhì)，有信貸需求但沒有合適的金融服務商。

消費金融和現(xiàn)金貸近兩年的火爆無疑都印證了這批人群的信貸需求并不是偽命題，針對這批人群開展的金融服務無疑也是有意義的。

傳統(tǒng)銀行機構(gòu)放棄這批人，就是因為他們的征信成本相對較高。面對質(zhì)量相對較差的客群，如何控制風險成為了最重要的問題，從消費場景切入就是個非常好的辦法。

從信貸的角度來講，主動找上門的客戶往往并不是什么好客戶。一個急需借錢的人肯定是缺錢的，還款能力自然也存疑。而在消費場景之下，分期公司獲取的客戶主觀意愿是過來消費的，分期只是一個選擇。

雖然是面向同樣的客群，但相比現(xiàn)金貸超高的共債率，很多場景分期的客戶是第一次產(chǎn)生借貸行為，身上的杠桿很低。毫無疑問，這批客戶才是這些無法得到傳統(tǒng)銀行機構(gòu)服務的人群中的優(yōu)質(zhì)客群，分期公司能夠與其建立長期而健康的借貸關(guān)系。

場景分期面臨的最大風險就是欺詐風險，但欺詐其實是可控的。只要公司能夠建立足夠強大有效的風控系統(tǒng)和反欺詐策略，就能夠有效降低欺詐率。

對比之下，沒有場景倚靠的現(xiàn)金貸們，壓在每個用戶身上的杠桿非常高，面臨著隨時都可能崩盤的系統(tǒng)性風險。雪崩時，沒有一片雪花是無辜的，也沒有任何現(xiàn)金平臺能夠獨善其身。

就像上文說的，消費金融行業(yè)的賺錢模式其實就是一個簡單的減法。單純地提高利息收益無疑的高危且不可持續(xù)的，如何有效地降低后面的被減數(shù)才是真正的經(jīng)營之道。

依托消費場景，分期平臺的獲客成本相對較低。而且場景類消費金融資產(chǎn)也更受銀行、持牌消費金融公司等資金方的青睞。要知道平臺能將資金成本、獲客成本降低幾個點，就已經(jīng)贏在了起跑線了。至于至關(guān)重要的壞賬成本，客群質(zhì)量決定壞賬水平，場景分期平臺風險顯然要小得多。

積極的監(jiān)管態(tài)度

在中國做金融，政府的態(tài)度決定了行業(yè)的生死。且不看區(qū)塊鏈ICO如何在大熱之時被叫停，就說裸條輿論危機爆發(fā)，諸多媒體紛紛出來批判之后，一紙公文下來，校園貸說停就停。

但好在，監(jiān)管對消費金融一直是持支持態(tài)度的。2009年，我國正式啟動消費金融試點， 2013年銀監(jiān)會發(fā)布《消費金融公司試點管理辦法》，2016年，人民銀行與銀監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加大對新消費領域金融支持的指導意見》，可以看到監(jiān)管認為消費金融有宜。

其重要原因就是消費金融的發(fā)展，有利于促進我國經(jīng)濟從投資主導型向消費主導型轉(zhuǎn)變,進而有利于實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。消費金融不僅促進消費，而且補充了實體經(jīng)濟。

近兩年，金融監(jiān)管一直在響應“脫虛入實”，而場景分期依托于消費場景，其資金的去向是清晰可控的，服務于實體經(jīng)濟。

10月初的時候，有傳言稱“目前銀監(jiān)會要求持牌金融機構(gòu)必須要場景貸”。 在十九大上，中國銀監(jiān)會主席郭樹清也表示，今后整個金融監(jiān)管趨勢會越來越嚴。雖然目前銀監(jiān)會還沒有下發(fā)相關(guān)文件，但是消費金融回歸場景無疑是眾勢所趨。

事實上，最黑暗的時期已經(jīng)過去了。洗牌過后，場景分期將迎來真正的春天，而如今還屹立不倒的分期平臺，只要能夠深耕場景，做好風控，自然能夠守得云開見月明。我們的眼光，不應該單單放在幾個盈利數(shù)字上，而應該望向未來。