股權(quán)眾籌是指，公司出讓一定比例的股份，面向普通投資者，投資者通過(guò)出資入股公司，獲得未來(lái)收益。這種基于互聯(lián)網(wǎng)渠道而進(jìn)行融資的模式被稱作股權(quán)眾籌。另一種解釋就是“股權(quán)眾籌是私募股權(quán)互聯(lián)網(wǎng)化”。

股權(quán)眾籌的發(fā)展是伴隨著爭(zhēng)議的，因?yàn)闀?huì)面臨一些法律問(wèn)題。但是，在爭(zhēng)議中，股權(quán)眾籌也慢慢被認(rèn)可。目前股權(quán)眾籌已經(jīng)明確歸屬于證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，籌備中的 《對(duì)股權(quán)眾籌平臺(tái)指導(dǎo)意見(jiàn)》提出，公司股東不得超過(guò)200個(gè)，單個(gè)股東投資金額不得超過(guò)2.5萬(wàn)元，整體投資規(guī)?？刂圃?00萬(wàn)元內(nèi)。所以，目前來(lái)看，股權(quán)眾籌也逐步開(kāi)始得到國(guó)家政策的支持。

很多初創(chuàng)期的企業(yè)融資需求極為迫切，特別是當(dāng)這些企業(yè)有了一定的體量之后，它已經(jīng)穿不下天使投資給它縫制的嬰兒裝了，但這些企業(yè)又達(dá)不到券商把它裝進(jìn)籠子送到市場(chǎng)出售的標(biāo)準(zhǔn)。這種情況下必須有一類機(jī)構(gòu)順勢(shì)而生，解決這類企業(yè)的融資需求，而且是以新的方式，真正降低企業(yè)融資成本?？梢哉f(shuō)，股權(quán)眾籌就是為解決這個(gè)悖論應(yīng)運(yùn)而生的。

就投資人而論它針對(duì)相對(duì)富裕的人群這個(gè)人群的投資能力可以承受這類企業(yè)在這個(gè)發(fā)展階段所需投資的時(shí)間成本和風(fēng)險(xiǎn)。就融資企業(yè)而言，它進(jìn)行股權(quán)眾籌融資所需承擔(dān)的資金成本，大致就是股權(quán)融資額的5%到7%左右，而且是一次性的。相比而言，即使銀行肯給貸款，利率多高呢?至少也在8%左右而且是年年要付的。哪種做法對(duì)社會(huì)、企業(yè)、大眾是更有利的呢?答案是不言而喻的。

股權(quán)眾籌應(yīng)采取公開(kāi)發(fā)行，還是私募發(fā)行，抑或可同時(shí)采取這兩種方式？這是股權(quán)眾籌向金融監(jiān)管者提出的重要問(wèn)題。我國(guó)證券監(jiān)管者最初對(duì)股權(quán)眾籌采取了“公私并存，私募先行”的監(jiān)管思路。在受到業(yè)界和學(xué)界的廣泛爭(zhēng)議之后，監(jiān)管思路迅速轉(zhuǎn)變，在“私募股權(quán)眾籌”概念提出后不到8個(gè)月的時(shí)間里廢棄了這一概念。

作為眾籌的發(fā)源地，目前歐美國(guó)家對(duì)股權(quán)眾籌都非常重視，并把放寬準(zhǔn)入、支持發(fā)展、適度監(jiān)管提上了立法日程。例如美國(guó)頒布的JOBS法案及其補(bǔ)充條款，對(duì)募集規(guī)模、募集方式與信息披露都做了具體的規(guī)定，例如所謂的微型IPO，允許小微企業(yè)通過(guò)股權(quán)眾籌可以募集5000萬(wàn)美元的融資。這些對(duì)我國(guó)股權(quán)眾籌的發(fā)展也很有借鑒作用。

股權(quán)眾籌所涉及到的法律問(wèn)題

非法集資：當(dāng)前最大的爭(zhēng)議就是與非法集資的區(qū)別。眾籌屬于公開(kāi)向不特定人群公開(kāi)募集資金，很容易涉嫌非法集資。

公司法：以原始股權(quán)作為回報(bào)，又相當(dāng)于吸引一部分人開(kāi)公司，又涉及到公司法的問(wèn)題。因?yàn)楣痉ㄒ?guī)定，非上市公司的股東人數(shù)不能超過(guò)200人。

證券法：另外根據(jù)我國(guó)證券法第十條規(guī)定，向不特定對(duì)象發(fā)行證券的、向特定對(duì)象發(fā)行證券累計(jì)超過(guò)200人的，都算是公開(kāi)發(fā)行證券，而公開(kāi)發(fā)行證券則必須通過(guò)證監(jiān)會(huì)或國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)核準(zhǔn)，需要在交易所，遵循一系列規(guī)則去交易

股權(quán)眾籌案例

國(guó)內(nèi)第一個(gè)做股權(quán)眾籌的案例是美微淘寶賣股權(quán)，通過(guò)眾籌，獲得1194個(gè)眾籌的股東，目前占到美微傳媒股份的25%，目前整體融資500萬(wàn)。最開(kāi)始，美微通過(guò)眾籌獲得384萬(wàn)的啟動(dòng)資金，后來(lái)，建議廣州的演播廳，又在老股東當(dāng)中募資了一次，并且24小時(shí)之內(nèi)成功募集。

國(guó)內(nèi)第一個(gè)做有擔(dān)保股權(quán)眾籌的案例是貸幫網(wǎng)袋鼠物流項(xiàng)目，項(xiàng)目上線16天，79位投資者完成了60萬(wàn)的投資額度。該項(xiàng)目是由第三方機(jī)構(gòu)提供為期一年的擔(dān)保，在一年內(nèi)如果該項(xiàng)目失敗，擔(dān)保機(jī)構(gòu)將全額賠付投資人的投資額度。對(duì)投資人有相當(dāng)?shù)奈Α?/span>

股權(quán)眾籌作為一種新型融資方式對(duì)既存的證券監(jiān)管體系提出了挑戰(zhàn)。政策制定者首先面臨的問(wèn)題是為股權(quán)眾籌創(chuàng)制何種類型的豁免。