提到政策底這個(gè)詞，可能有些投資者以為走位走錯(cuò)了地方。這個(gè)原本在股市領(lǐng)域無知不知無人不曉的詞被人“生搬硬套”在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，也是新鮮的一個(gè)說法。

近日，海通證券研究所計(jì)算機(jī)行業(yè)研究組發(fā)布了《是不是可以開始關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融了？》的計(jì)算機(jī)行業(yè)跟蹤周報(bào)。報(bào)告指出，近日國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布了《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》，進(jìn)一步規(guī)范各類互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)，是專項(xiàng)整治的“1+N”牽頭文件。看似利空實(shí)則利好，互金產(chǎn)業(yè)開始走上健康發(fā)展的道路。政策的監(jiān)管已經(jīng)最嚴(yán)厲，同時(shí)對(duì)二維碼支付、區(qū)塊鏈等的政策態(tài)度轉(zhuǎn)暖，所以判斷互聯(lián)網(wǎng)金融的政策底已現(xiàn)。

而對(duì)數(shù)網(wǎng)友對(duì)此嗤之以鼻：又在忽悠股票投資者去當(dāng)接盤俠。且不說證券研報(bào)的主觀目的是多么功利，就拿這份研報(bào)的觀點(diǎn)來看，大致的觀點(diǎn)還是應(yīng)該被認(rèn)可的。

回想去年這個(gè)時(shí)候，部分投資者剛經(jīng)歷過1.0以及隨后的2.0版股災(zāi)，一系列系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)事件打擊下傷口還在流血，對(duì)于股市的信心基本被消磨干凈。

而隨著部分投資者陸續(xù)將勉強(qiáng)保存下來的股市資金撤入P2P這類固定收益類產(chǎn)品，市場(chǎng)環(huán)境中的流動(dòng)性壓力逐漸凸顯，e租寶事件作為P2P行業(yè)泡沫破裂的標(biāo)志性事件震動(dòng)了整個(gè)社會(huì)，引發(fā)了全國(guó)輿論的密集關(guān)注。也正是以此為起點(diǎn)，網(wǎng)貸行業(yè)骯臟不堪的內(nèi)幕不斷被揭露，大量的平臺(tái)遭遇信任危機(jī)。

年初的大量線下理財(cái)平臺(tái)的暴雷使得網(wǎng)貸行業(yè)被社會(huì)污名化。也就在在那個(gè)時(shí)候，專家學(xué)者和投資人對(duì)于網(wǎng)貸行業(yè)的價(jià)值與意義出現(xiàn)了懷疑，“P2P偽創(chuàng)新”、“P2P失敗論”獲得不少人的喝彩。

然而，網(wǎng)貸行業(yè)并沒有出現(xiàn)很多人預(yù)料的大范圍低迷行情，P2P網(wǎng)貸行業(yè)于2015年10月實(shí)現(xiàn)了第一個(gè)萬億元，用時(shí)超過7年之久，而到2016年5月實(shí)現(xiàn)第二個(gè)萬億元僅僅用了7個(gè)月時(shí)間。雖然行業(yè)負(fù)面不斷，P2P網(wǎng)貸行業(yè)的活躍投資人數(shù)、借款人數(shù)延續(xù)繼續(xù)上升的態(tài)勢(shì)。這說明網(wǎng)貸行業(yè)確實(shí)迎合了社會(huì)投資融資實(shí)際，解決和承擔(dān)了一部分融資理財(cái)需求，當(dāng)然監(jiān)管層也看到了這一點(diǎn)。

也是自去年7月互金指導(dǎo)意見的出臺(tái)以來連續(xù)公布和實(shí)施的監(jiān)管政策，行業(yè)基本規(guī)則和監(jiān)管體系逐漸形成并確立，尤其是互金專項(xiàng)整治方案和P2P指導(dǎo)意見的出現(xiàn)將行業(yè)共識(shí)和監(jiān)管意志實(shí)際地貫徹在網(wǎng)貸行業(yè)運(yùn)營(yíng)實(shí)踐中。在行業(yè)無序發(fā)展難以為繼之際，監(jiān)管層出擊和官方在國(guó)家戰(zhàn)略中對(duì)互金的認(rèn)可確實(shí)起到了劃定行業(yè)底線和恢復(fù)市場(chǎng)信息的效果，所以說海通證券的政策底之說是成立的。

我們看到，互金專項(xiàng)整治剛剛進(jìn)入清理整頓階段，P2P監(jiān)管細(xì)則也僅僅出臺(tái)兩個(gè)月，監(jiān)管的威力還沒有完全得到施展。可以預(yù)見，網(wǎng)貸行業(yè)的放緩將不可避免，清理整頓導(dǎo)致的行業(yè)動(dòng)蕩將對(duì)從業(yè)者和投資人信心造成更嚴(yán)重的影響。而且，馬上又要進(jìn)入網(wǎng)貸行業(yè)擔(dān)驚受怕的年關(guān)，可以說接下來的幾個(gè)月將是很多平臺(tái)比較痛苦的時(shí)期，社會(huì)環(huán)境和行業(yè)環(huán)境已經(jīng)不容許網(wǎng)店行業(yè)繼續(xù)之前的傲人表現(xiàn)。當(dāng)這些輪番考驗(yàn)著從業(yè)者和投資人心理底線的時(shí)候，也就是市場(chǎng)底的筑成的時(shí)候，這也就是行業(yè)鳳凰涅槃的關(guān)鍵時(shí)刻。近乎保守和壓抑的監(jiān)管政策改變了網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展軌跡，而行業(yè)陣痛將由大部分參與者承擔(dān)，監(jiān)管效果的滯后性將帶動(dòng)網(wǎng)貸行業(yè)的從業(yè)者和投資者將一步步將市場(chǎng)底走出來。

近一段時(shí)間，業(yè)內(nèi)對(duì)于網(wǎng)貸收益率下滑的預(yù)期逐漸升溫，對(duì)此的討論也有很多，不再贅述。需要指出的是，網(wǎng)貸行業(yè)收益率回歸至市場(chǎng)平均收益率水平是必然的，但投資者不必過于擔(dān)心，整體來來看，網(wǎng)貸行業(yè)收益還是比大多數(shù)中低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品有競(jìng)爭(zhēng)力，渴求超高收益的投資者完全可以去配置其他高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。在收益率還在偏離市場(chǎng)平均報(bào)酬的這最后一段紅利期，投資者需要特別關(guān)注資金安全和平臺(tái)合規(guī)進(jìn)展，過于斤斤計(jì)較那么多幾點(diǎn)的收益往往會(huì)讓人喪失理性的判斷。