除了“領(lǐng)導(dǎo)班子”一欄，從證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站看，一切都沒變。

近日，有消息稱，證監(jiān)會(huì)內(nèi)設(shè)職能部門創(chuàng)新業(yè)務(wù)監(jiān)管部被撤，新增內(nèi)審部。截至8月19日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站，在“組織機(jī)構(gòu)”欄，內(nèi)設(shè)職能部門依然是21個(gè)，“創(chuàng)新業(yè)務(wù)監(jiān)管部”依然在列?！皺C(jī)構(gòu)職能”欄，最頂端是2015年10月29日發(fā)布的“【第118號(hào)令】《中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)監(jiān)管職責(zé)規(guī)定》”，簽發(fā)人“肖鋼”。

目前，證監(jiān)會(huì)尚未對(duì)部門的調(diào)整作任何回應(yīng)。中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前，金融監(jiān)管體系面臨一些調(diào)整。這個(gè)階段，某個(gè)部門的增減，或者職能調(diào)整，是比較正常的現(xiàn)象。

那么，當(dāng)前證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管思路有何調(diào)整？具體部門的增或減的邏輯又是什么呢？要回答這些問題，還是從創(chuàng)新業(yè)務(wù)監(jiān)管部（下稱“創(chuàng)新部”）說起。

組織架構(gòu)之變

2014年2月，證監(jiān)會(huì)組織構(gòu)架進(jìn)行了一次重大調(diào)整，新設(shè)創(chuàng)新部、債權(quán)部、私募部以及打非局。彼時(shí)，肖鋼任證監(jiān)會(huì)主席近一年。

中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍表示，作為監(jiān)管部門來講，部門的設(shè)置，必然是針對(duì)一些現(xiàn)實(shí)問題進(jìn)行考量。

證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)用7句話概括創(chuàng)新部的職能，4句話里有“創(chuàng)新”，另3句里有“改革”，足見此部門之重任：資本市場(chǎng)全面深化改革、證券期貨市場(chǎng)創(chuàng)新、互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新活動(dòng)、金融創(chuàng)新領(lǐng)域的部際協(xié)調(diào)工作，均參與。

趙錫軍認(rèn)為，創(chuàng)新部的設(shè)立應(yīng)解決兩個(gè)方面的問題，“第一，金融領(lǐng)域的新現(xiàn)象、新業(yè)務(wù)、新機(jī)構(gòu)、新模式的監(jiān)管。第二，金融業(yè)如何適應(yīng)經(jīng)濟(jì)的新變化，并為這些新變化提供相應(yīng)的服務(wù)以及產(chǎn)品也是要考慮的”。

作為監(jiān)管部門，除了監(jiān)察風(fēng)險(xiǎn)以外，還有督促和鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)為經(jīng)濟(jì)變化提供服務(wù)。趙錫軍表示，“既然與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)需求不太一致，自然而然的，證監(jiān)會(huì)設(shè)立相應(yīng)部門承擔(dān)工作是正常的”。

行至2016年8月，有消息稱，前幾個(gè)月，創(chuàng)新部領(lǐng)導(dǎo)先后調(diào)離，其中，主任張思寧履新打非局局長(zhǎng)，副主任歐陽(yáng)昌瓊（正局級(jí)）履新證券業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)；副主任黃明履新投保局副局長(zhǎng)。近日，創(chuàng)新部最后一位局級(jí)干部離任，原副主任劉潔出任中國(guó)證券金融股份有限公司黨委委員。不但干部走了，其他大部分創(chuàng)新部人員被吸收合并到證監(jiān)會(huì)7月初新成立的內(nèi)審部。

不過，截至目前，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站并沒有相應(yīng)變動(dòng)，也沒有對(duì)此報(bào)道有任何回應(yīng)。

掌門人之變

證監(jiān)會(huì)是市場(chǎng)最為關(guān)注的一個(gè)監(jiān)管部門，一舉一動(dòng)，皆成話題。其實(shí)，從歷年證監(jiān)會(huì)部門沿革看，內(nèi)部職能調(diào)整時(shí)有發(fā)生。

從證監(jiān)會(huì)年報(bào)看，2007年至今，證監(jiān)會(huì)會(huì)機(jī)關(guān)下設(shè)職能部門幾何每年都有微調(diào)。

2007年，會(huì)機(jī)關(guān)共設(shè)17個(gè)職能部門。2008年，將期貨監(jiān)管一分為二，新設(shè)網(wǎng)絡(luò)信息監(jiān)控辦公室，擴(kuò)為19個(gè)職能部門。2009年：總數(shù)不變，但是將風(fēng)險(xiǎn)處置辦公室合并到機(jī)構(gòu)監(jiān)管部，并新設(shè)了創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部。2010年，再增兩個(gè)部門至21個(gè)職能部門。2011年，新設(shè)投資者保護(hù)局，共22個(gè)職能部門。2012年，總數(shù)未變，但是將上市公司監(jiān)管一分為二，撤銷派出機(jī)構(gòu)工作協(xié)調(diào)部。2013年底2014年初，會(huì)機(jī)關(guān)調(diào)整，共設(shè)21個(gè)職能部門。

在此期間，證監(jiān)會(huì)共歷三任主席，尚福林、郭樹清、肖鋼。

不僅每一任主席會(huì)對(duì)部門設(shè)置進(jìn)行微調(diào)，同一任主席主事期間，也會(huì)對(duì)部門設(shè)置進(jìn)行微調(diào)。調(diào)整往往與改革或創(chuàng)新相承。

事實(shí)上，證監(jiān)會(huì)成立26年，迎來送往，先后8位主席。歷任證監(jiān)會(huì)主席，皆為金融戰(zhàn)線老兵，深知證券市場(chǎng)制度建設(shè)和完善，每一步，慎之又慎，一方面要與經(jīng)濟(jì)體制改革協(xié)調(diào)，另一方面不能與金融市場(chǎng)交易情緒相悖。

所謂創(chuàng)新，一是制度層面，二是市場(chǎng)層面。歷任證監(jiān)會(huì)主席，皆有所為。

劉鴻儒，作為資本市場(chǎng)的奠基人，自不必說，從無到有，皆為新；周道炯，因在任期間處理多起復(fù)雜金融市場(chǎng)交易事件，被譽(yù)為“滅火隊(duì)長(zhǎng)”，在制度建設(shè)與市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)系上，處理得當(dāng)；周正慶，直面證券市場(chǎng)問題，敢言敢行，在任期間，《證券法》正式施行，初步形成了證券市場(chǎng)法律法規(guī)體系；周小川，將市場(chǎng)化改革嵌入證券市場(chǎng)的監(jiān)管之中，在任期間，公司上市的核準(zhǔn)制正式啟動(dòng)，審批制退出歷史舞臺(tái)；尚福林，股權(quán)分置的終結(jié)者，A股市場(chǎng)邁入全流通時(shí)代，主持推出的中小板、創(chuàng)業(yè)板和股指期貨；郭樹清，在任時(shí)間較短，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳志武認(rèn)為，他改變了中國(guó)金融市場(chǎng)的生態(tài)環(huán)境，使行業(yè)更加充滿活力，競(jìng)爭(zhēng)和創(chuàng)新成為現(xiàn)實(shí)。

再看肖鋼，有推動(dòng)創(chuàng)新之宏愿和行動(dòng)，這一點(diǎn)可從2012年證監(jiān)會(huì)年報(bào)主席致辭中一句話看出端倪，“中國(guó)證監(jiān)會(huì)大力簡(jiǎn)政放權(quán)，減少對(duì)市場(chǎng)的行政干預(yù)，降低市場(chǎng)交易成本，以良好的政策環(huán)境激發(fā)市場(chǎng)主體的創(chuàng)新活力，為各類主體的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定了制度基礎(chǔ)”。

如果從現(xiàn)在往前追溯創(chuàng)業(yè)監(jiān)管部的創(chuàng)立邏輯，有兩個(gè)大背景值得關(guān)注。

第一，“全民創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”是新經(jīng)濟(jì)常態(tài)下一個(gè)突破口。在這樣的感召下，各行各業(yè)都有創(chuàng)新意識(shí)和創(chuàng)新行動(dòng)。

第二，郭樹清上任初期力推證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會(huì)。

郭樹清在證監(jiān)會(huì)任職期是2011年10月-2013年3月。2011年證監(jiān)會(huì)年報(bào)中，郭樹清在主席致辭的末段，特意提到“2012年5月舉行證券公司發(fā)展創(chuàng)新研討會(huì)”。

事實(shí)上，當(dāng)年的創(chuàng)新研討會(huì)，會(huì)期為兩天，郭樹清親自出席并發(fā)表講話，成為了證券業(yè)大事件。2013年3月，郭樹清赴任新崗位，肖鋼接任。隨后的證券公司創(chuàng)新研討會(huì)如期舉行，會(huì)期為一天，肖鋼未露面。但是證券業(yè)對(duì)創(chuàng)新的期待依然很高。由于上任初期，肖鋼只做不說的行事風(fēng)格，令外界摸不清：新任主席會(huì)繼續(xù)提倡創(chuàng)新嗎？

回過頭看，雖然肖鋼沒有出席證券公司創(chuàng)新研討大會(huì)，但是，對(duì)創(chuàng)新持肯定態(tài)度，只是行事風(fēng)格不一樣。

改革成功與否，時(shí)、勢(shì)不可缺。證監(jiān)會(huì)主席能推之事、能成之事，需服從改革大局，合乎金融環(huán)境，順應(yīng)市場(chǎng)呼聲。歷經(jīng)2015年股市之大起落，金融生態(tài)環(huán)境變了，輕重緩急也變了。

監(jiān)管手法之變

北京西城區(qū)金融大街19號(hào)的富凱大廈，證監(jiān)會(huì)辦公地。2016年2月，原農(nóng)行董事長(zhǎng)劉士余走進(jìn)富凱大廈，履新證監(jiān)會(huì)主席。

3月12日，劉士余亮相全國(guó)兩會(huì)新聞發(fā)布會(huì)，談了市場(chǎng)關(guān)切的注冊(cè)制改革和熔斷機(jī)制等話題，從中可看出其主事思路。

談及新股發(fā)行注冊(cè)制改革，劉士余說：“注冊(cè)制是必須搞的，但是，至于怎么搞要好好研究”，“不可以搞單兵突進(jìn)”。他給實(shí)施注冊(cè)制設(shè)定了兩個(gè)前提條件，一是把多層次資本市場(chǎng)搞好，二是需要相當(dāng)完善的法制環(huán)境。

談及熔斷機(jī)制的是與非，劉士余肯定了政策推出時(shí)的合法合規(guī)性，但同時(shí)指出，“資本市場(chǎng)的制度安排重構(gòu)要汲取世界上其他國(guó)家成功的經(jīng)驗(yàn)，但是每一項(xiàng)改革必須牢牢地立足中國(guó)國(guó)情”。

這是劉士余迄今為止唯一一次在公開場(chǎng)合系統(tǒng)闡述他對(duì)資本市場(chǎng)諸多焦點(diǎn)問題的看法。海通證券副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，劉士余的表態(tài)傳遞出“在推進(jìn)資本市場(chǎng)重大改革前需及時(shí)填補(bǔ)制度漏洞”的信號(hào)，為日后的健全制度、加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)等各項(xiàng)監(jiān)管工作有序開展埋下了伏筆。

據(jù)悉，劉士余上任僅二十天，證監(jiān)會(huì)就建議將“十三五”規(guī)劃綱要中“設(shè)立戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的計(jì)劃”的內(nèi)容刪除。

改革步調(diào)放緩、放穩(wěn)，與之相反，監(jiān)管要加強(qiáng)。4月16日，在深圳的機(jī)構(gòu)座談會(huì)上，劉士余對(duì)在場(chǎng)機(jī)構(gòu)提出要求，“機(jī)構(gòu)要穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，規(guī)范管理，提升內(nèi)控水平，培育公司文化，打造百年老店。”

隨后，證監(jiān)會(huì)修訂了證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法，開展了對(duì)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的專項(xiàng)檢查、對(duì)跨界定增、殼資源炒加大打擊力度，證監(jiān)會(huì)監(jiān)管“緊箍咒”越來越緊。

值得注意的是，劉士余上任后在鮮有的幾次公開亮相和發(fā)言中，多次提及保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益，保護(hù)投資者合法權(quán)益成為依法監(jiān)管、全面監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。

平安證券認(rèn)為，新任證監(jiān)會(huì)主席監(jiān)管政策思路日漸清晰，那就是以“劃圈疏導(dǎo)”方式，逐漸劃定資本市場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)的邊界，引導(dǎo)資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)更加規(guī)范發(fā)展，同時(shí)降低杠桿以減小市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，“除了限制杠桿水平、全面提高信息披露要求以及嚴(yán)打內(nèi)幕交易等監(jiān)管措施外，還力推關(guān)系到未來市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與交易秩序的兩大制度性改革，即規(guī)范上市公司借殼及重大資產(chǎn)重組行為，以及嚴(yán)厲打擊IPO造假，落實(shí)退市制度，嚴(yán)懲相關(guān)中介機(jī)構(gòu)。”

平安證券的研究報(bào)告認(rèn)為，新一輪“監(jiān)管邊界”的劃定，首先抑止了市場(chǎng)泡沫化；其次是保證了市場(chǎng)流動(dòng)性。

創(chuàng)新節(jié)奏之變

上交所上市公司監(jiān)管一部總監(jiān)盧文道曾撰文感嘆，在當(dāng)前繁花似錦的資本市場(chǎng)上，證監(jiān)會(huì)如何處理監(jiān)管與發(fā)展市場(chǎng)的職能，是其在法律與現(xiàn)實(shí)中必須面對(duì)的。那么，創(chuàng)新會(huì)停止嗎？

“當(dāng)然，創(chuàng)新不可能停止，只能說現(xiàn)在的監(jiān)管環(huán)境是這樣，‘穩(wěn)定壓倒一切的環(huán)境’。其實(shí)創(chuàng)新部成立之初，大家對(duì)金融創(chuàng)新比較有期待，當(dāng)時(shí)的創(chuàng)新環(huán)境也比現(xiàn)在好很多?，F(xiàn)在強(qiáng)調(diào)防風(fēng)險(xiǎn)去杠桿，加強(qiáng)金融監(jiān)管，創(chuàng)新會(huì)慢下來，但是不會(huì)完全停止?！鼻笆鼋咏C監(jiān)會(huì)人士坦言。

創(chuàng)新部之減與內(nèi)審部之增，與監(jiān)管思路調(diào)整一脈相承。在趙錫軍看來，內(nèi)審部門的設(shè)置，是從風(fēng)險(xiǎn)為核心的監(jiān)管理念出發(fā)，更多考慮如何隔離風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避掉某些風(fēng)險(xiǎn)，“業(yè)務(wù)創(chuàng)新是由市場(chǎng)主體去做的，獲得利益的同時(shí)承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門只是對(duì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)界限來進(jìn)行監(jiān)管。市場(chǎng)主體不能把自己應(yīng)該承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給別人，出現(xiàn)利益和義務(wù)不對(duì)等的情況，違背市場(chǎng)公開公平公正的原則，這是共性，也是對(duì)監(jiān)管的新的認(rèn)識(shí)。目前核心的問題是業(yè)務(wù)的利益和風(fēng)險(xiǎn)要有清晰的邊界?！?/span>

有一個(gè)細(xì)節(jié)值得注意，對(duì)于外界對(duì)創(chuàng)新部變動(dòng)的解讀，曾經(jīng)在創(chuàng)新部履職的人士透露，“創(chuàng)新部成立后并沒有實(shí)質(zhì)性的創(chuàng)新權(quán)限，外界對(duì)其有些過度解讀?！边@個(gè)角度也能說明，創(chuàng)新并未停止，只是形式有所調(diào)整，步調(diào)要慢一點(diǎn)、更穩(wěn)一些。