隨著監(jiān)管的不斷趨嚴(yán)，曾經(jīng)紅火一時(shí)的網(wǎng)貸行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)“全面洗牌”、“大浪淘沙”的時(shí)期，一些優(yōu)質(zhì)平臺(tái)脫穎而出，銀行與優(yōu)質(zhì)平臺(tái)的互動(dòng)也越來越多。

優(yōu)質(zhì)網(wǎng)貸平臺(tái)與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)之間的“互動(dòng)”正變得越來越頻繁。

“一方面是因?yàn)閭鹘y(tǒng)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置壓力很大；另一方面，網(wǎng)貸平臺(tái)也在逐步嘗試優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)?！本W(wǎng)貸行業(yè)交流社區(qū)多米網(wǎng)創(chuàng)始人陳雄告訴《國際金融報(bào)》記者，“隨著網(wǎng)貸平臺(tái)資質(zhì)越來越優(yōu)秀，今年以來，雙方合作逐漸增多?！?/span>

那么，問題來了，目前，網(wǎng)貸平臺(tái)與金融機(jī)構(gòu)合作的模式有哪些？市場(chǎng)上哪些資產(chǎn)受兩者追捧？而隨著預(yù)期收益率的下降，網(wǎng)貸平臺(tái)又是否會(huì)失去自身優(yōu)勢(shì)？

三種合作形式

在國外，網(wǎng)貸平臺(tái)與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)合作，屢見不鮮。比如，Lending Club在爆發(fā)丑聞事件之前，高盛集團(tuán)和杰富瑞集團(tuán)一直購買其貸款。在陷入危機(jī)之后，Lending Club與西方資產(chǎn)管理公司洽談，設(shè)立合作基金，金額高達(dá)15億美元。

另一家行業(yè)領(lǐng)軍借貸平臺(tái)Prosper的貸款購買交易高達(dá)50億美元，買家包括索羅斯基金管理公司、堡壘投資集團(tuán)等知名機(jī)構(gòu)。此外，Prosper已開始向西班牙畢爾巴鄂比斯開銀行出售貸款。

不過，在國內(nèi)，這一合作自去年才開始出現(xiàn)。截至目前，網(wǎng)貸平臺(tái)和金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)重合表現(xiàn)為三種形式。

一是金融機(jī)構(gòu)購買平臺(tái)上同類的資產(chǎn)。銀行、券商、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)的資管部門都有與一些平臺(tái)的資產(chǎn)方洽談資產(chǎn)購買合作，少部分已經(jīng)達(dá)成合作。比如，開鑫貸的保單質(zhì)押貸款一直是其優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)。

二是資產(chǎn)證券化。包括螞蟻金服、京東在內(nèi)的集團(tuán)將同類資產(chǎn)打包，在交易所發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。去年10月，由華泰證券(601688,股吧)（上海）資產(chǎn)管理有限公司發(fā)行“京東白條應(yīng)收賬款債權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”在深交所正式掛牌，這也是首次對(duì)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融進(jìn)行資產(chǎn)證券化。

三是平臺(tái)資產(chǎn)方與銀行合作推出助貸業(yè)務(wù)。平臺(tái)的資產(chǎn)方將借款用戶推薦給銀行，由銀行放款給借款人。今年5月，友金所宣布和北京銀行(601169,股吧)，雙方聯(lián)合為小微企業(yè)主、個(gè)體工商戶及企業(yè)員工提供金融服務(wù)，首期授信規(guī)模5億元。

對(duì)于這一現(xiàn)象，陳雄認(rèn)為是金融機(jī)構(gòu)和網(wǎng)貸平臺(tái)“合力”的作用。

“對(duì)于平臺(tái)來說，自從去年相關(guān)指導(dǎo)意見出臺(tái)后，打消了監(jiān)管方面的風(fēng)險(xiǎn)，一些有實(shí)力的平臺(tái)進(jìn)入市場(chǎng)，他們比較傾向于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。”陳雄告訴《國際金融報(bào)》記者。

兩種資產(chǎn)受青睞

網(wǎng)貸行業(yè)進(jìn)入洗牌期，也有助于越來越多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)浮出水面。那么，什么樣的資產(chǎn)能同時(shí)被金融機(jī)構(gòu)和網(wǎng)貸平臺(tái)看上呢？

陳雄認(rèn)為，這些資產(chǎn)通常分為兩種類型，其一是深耕某一業(yè)務(wù)領(lǐng)域，形成了相對(duì)比較有效的風(fēng)控體系，比如有實(shí)力的小貸公司資產(chǎn)；其二是依托股東資源獲取的資產(chǎn)，典型的包括供應(yīng)鏈金融。

事實(shí)上，金融機(jī)構(gòu)對(duì)這兩塊業(yè)務(wù)并不陌生。比如，銀行曾開展過供應(yīng)鏈金融服務(wù)，不過，通常需要依靠供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)進(jìn)行風(fēng)控。如今，包括海爾在內(nèi)的集團(tuán)都大力發(fā)展供應(yīng)鏈金融，并搭建自己的平臺(tái)，這些平臺(tái)上的資產(chǎn)自然受到傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的青睞。

資產(chǎn)重合之憂

一個(gè)經(jīng)常容易被投資人忽視的問題是，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通常收益率較低。但是，網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展之初，正是憑借較高的收益率吸引投資者。較高的資金成本也使得平臺(tái)在爭(zhēng)奪相對(duì)穩(wěn)健的資產(chǎn)時(shí)缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。

不過，隨著行業(yè)趨冷，網(wǎng)貸行業(yè)收益率也持續(xù)走低，為平臺(tái)選擇優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)創(chuàng)造了市場(chǎng)環(huán)境。

網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，7月網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率已下降至10.25%。今年前6個(gè)月，綜合收益率分別為12.18%、11.86%、11.63%、11.24%、10.96%與10.38%。造成這一現(xiàn)象的原因是低息平臺(tái)占比持續(xù)上升。

《2016中國財(cái)會(huì)人員理財(cái)與網(wǎng)貸投資報(bào)告》調(diào)查顯示，在安全前提下，43.43%的受訪者可以接受不高于6%的收益率；81.04%的受訪者接受不高于8%的收益率。

上述報(bào)告認(rèn)為，大量財(cái)會(huì)人員可以接受6%的預(yù)期收益率，大大低于目前行業(yè)的平均水平，說明大部分人是比較理性的。

隨著理性投資人加快進(jìn)入網(wǎng)貸行業(yè)，且持續(xù)加大對(duì)網(wǎng)貸的投資金額，網(wǎng)貸行業(yè)有望以更加合理的資金成本獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

但問題又來了，互聯(lián)網(wǎng)金融誕生之初就定位為“傳統(tǒng)金融的補(bǔ)充”，如果網(wǎng)貸平臺(tái)的資產(chǎn)與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)類似，那么還能發(fā)揮其應(yīng)用的意義嗎？

陳雄認(rèn)為，網(wǎng)貸行業(yè)最大優(yōu)勢(shì)是市場(chǎng)化。雖然現(xiàn)在部分資產(chǎn)出現(xiàn)了重合的趨勢(shì)，但還會(huì)不斷涌現(xiàn)新的資產(chǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融始終能發(fā)揮自己的作用。另一方面，網(wǎng)貸行業(yè)中原有的高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品依然會(huì)存在，投資人根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇產(chǎn)品，平臺(tái)也會(huì)根據(jù)產(chǎn)品收益進(jìn)行分級(jí)。