比特幣背后的區(qū)塊鏈技術(shù)為金融科技的發(fā)展提供了新思路。本文認(rèn)為，應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)，從貨幣發(fā)行、隱私與監(jiān)管、安全保障等角度出發(fā)，可以設(shè)計(jì)出更符合央行需求的國家數(shù)字貨幣發(fā)行模式。

技術(shù)的日新月異給我們生活帶來了翻天覆地的變化，AirBnB、Uber、微信等伴隨移動(dòng)互聯(lián)出現(xiàn)的新興商業(yè)模式根本改變了酒店業(yè)、出租車和通信行業(yè)的運(yùn)行模式，給消費(fèi)者帶來了極大的便利。相比之下，傳統(tǒng)的金融行業(yè)還在慢慢演變，而貨幣發(fā)行系統(tǒng)更是陳舊，貌似與時(shí)代和科技的進(jìn)步脫節(jié)。自從2015年初，美聯(lián)儲明確公布其更新貨幣發(fā)行系統(tǒng)的意圖后，英國央行和荷蘭央行近期也發(fā)布了關(guān)于國家發(fā)行數(shù)字貨幣的白皮書。有些著重于區(qū)塊鏈技術(shù)支持的加密貨幣。

在我們的生活和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，貨幣的使用無處不在，而與此同時(shí)貨幣的形式也在不斷地演化。當(dāng)我們在探索數(shù)字貨幣的發(fā)行時(shí)，首先來回顧一下，在歷史的進(jìn)程中，貨幣是如何隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步而變遷的。貨幣在經(jīng)濟(jì)學(xué)中的定義是“人們普遍接受的用于支付商品勞務(wù)和清償債務(wù)的物品”。早期人們使用布帛、貝殼作為實(shí)物貨幣，之后很長的一段時(shí)間內(nèi)，則是由金銀等貴金屬作為商品貨幣來充當(dāng)交易的媒介。但是由于其交易成本高昂，一種更為方便實(shí)用的貨幣——紙幣出現(xiàn)了。與金銀不同的是，紙幣本身并沒有價(jià)值，人們在商品交換中接受紙幣，實(shí)際是接受了它背后發(fā)行方的信用。從這個(gè)角度來講，紙幣其實(shí)是一種信用貨幣。由國家信用作為擔(dān)保的信用貨幣則被稱為法幣。法幣由政府發(fā)行，強(qiáng)制流通和使用，并且不能兌換成貴金屬，在中國，人民幣就是法幣。

電子支付體系下產(chǎn)生的新型貨幣形式

計(jì)算機(jī)的發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)的普及，使得電子支付的成本大大降低，于是新的貨幣形式應(yīng)運(yùn)而生。我們將電子支付體系下產(chǎn)生的新型貨幣分為兩類: 第一類是電子貨幣，它是將法定貨幣電子化后的一種流通形式；第二類是數(shù)字貨幣，它由加密算法創(chuàng)造產(chǎn)生，和以國家信用為背書的法定貨幣之間沒有直接聯(lián)系，而是以一種另類貨幣的形式存在，數(shù)字貨幣和法幣之間的兌換價(jià)格隨市場供求機(jī)制而波動(dòng)。

電子貨幣

電子貨幣作為法幣電子化后的一種流通形式，最初是以借記卡的形式出現(xiàn)的，當(dāng)用戶使用借記卡時(shí)，資金以電子支付的形式從消費(fèi)者銀行賬戶轉(zhuǎn)移到商戶的銀行賬戶。這類電子貨幣的出現(xiàn)，是為了更加便捷地完成資金的轉(zhuǎn)移，銀行卡本身并不存儲價(jià)值，而是提供了用于識別用戶賬戶身份的標(biāo)志。公交卡、超市卡這些儲值卡則是電子貨幣的另一種形式，與銀行卡不同，儲值卡不需要身份識別，也不需要關(guān)聯(lián)賬戶，卡片本身就代表了一定的價(jià)值。隨著電子支付技術(shù)的發(fā)展，電子貨幣領(lǐng)域又增加了新的元素，支付寶就好比電子化的銀行卡，跟賬戶相關(guān)聯(lián)，在商業(yè)交易的過程中流通使用。而Q幣則如同電子化的儲值卡，只能在一定的平臺范圍內(nèi)使用。

數(shù)字貨幣

數(shù)字貨幣（數(shù)字加密貨幣）是在信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)的催化下產(chǎn)生的，它和上面提到的電子貨幣最大的不同在于沒有類似于央行的“中央發(fā)行者”。數(shù)字貨幣的發(fā)行量是由復(fù)雜的數(shù)學(xué)算法模型決定的，它的運(yùn)行體系則通過所有參與者之間形成的價(jià)值鏈條維持。數(shù)字貨幣因?yàn)楹头ǘㄘ泿胖g不存在直接聯(lián)系，從而不具有國家強(qiáng)制性作為后盾保障，使得數(shù)字貨幣和法定貨幣之間的兌換價(jià)格隨市場變化極易波動(dòng)。

貨幣演進(jìn)中的國家數(shù)字貨幣

互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)的發(fā)展下，電子貨幣的出現(xiàn)為人們的日常生活提供了便利，數(shù)字貨幣的發(fā)展則為中央銀行的貨幣發(fā)行和貨幣政策帶來了新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。在現(xiàn)行的貨幣體系下，紙幣作為法定貨幣的重要表現(xiàn)形式，在人們的日常生活被廣泛使用。但是由于紙幣的技術(shù)含量低帶來的防偽問題、交易匿名性對監(jiān)管造成的局限，以及紙幣作為傳統(tǒng)貨幣存在著發(fā)行、流通成本高，不易保管等挑戰(zhàn)，紙幣終將被新的技術(shù)和形式所取代。于是中央銀行提出了“國家發(fā)行的數(shù)字貨幣”這一設(shè)想，使用“數(shù)字人民幣”（eRMB）作為法定貨幣新的表現(xiàn)形式。中國央行行長周小川表示：“數(shù)字貨幣的發(fā)行、流通體系的建立，對于金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效升級，都是十分必要的?！?/span>

央行對于發(fā)行數(shù)字貨幣提出的需求

早在2014年，央行就開始了對于數(shù)字貨幣的研究。2016年1月20日，中國人民銀行數(shù)字貨幣研討會在北京召開，人民銀行行長周小川出席會議。本次會議提出了“爭取早日推出央行發(fā)行的數(shù)字貨幣”的要求。周小川在之后接受媒體采訪時(shí)，對基于法定貨幣由國家發(fā)行的數(shù)字貨幣提出了以下要求：

央行發(fā)行數(shù)字貨幣的目的，是替代實(shí)物現(xiàn)金，降低傳統(tǒng)紙幣發(fā)行、流通的成本，提高便利性；數(shù)字貨幣發(fā)行、運(yùn)行、管理的原則要保持與紙幣相同，必須由央行來發(fā)行，基于“中央銀行—商業(yè)銀行”的二元體系運(yùn)行；在管理上要有利于貨幣政策的有效運(yùn)行和傳導(dǎo)，保留貨幣主權(quán)的控制力；在技術(shù)上，央行發(fā)行的數(shù)字貨幣要提供便利性和安全性，保障數(shù)字貨幣的不可偽造性；做到保護(hù)隱私與維護(hù)社會秩序、打擊違法犯罪行為的平衡，尤其針對洗錢、恐怖主義等犯罪行為要保留必要的遏制手段。

比特幣系統(tǒng)能否滿足央行發(fā)行數(shù)字貨幣的需求

在現(xiàn)有的數(shù)字貨幣中，比特幣是使用最久和最廣泛的。那么現(xiàn)有的比特幣系統(tǒng)能否滿足央行對于國家發(fā)行數(shù)字貨幣所提出的需求呢？從以下幾個(gè)角度來分析:

從數(shù)字貨幣的發(fā)行和運(yùn)行角度來看，比特幣的產(chǎn)生是由復(fù)雜的計(jì)算機(jī)算法決定的，沒有中心化的發(fā)行機(jī)構(gòu)。但是央行數(shù)字貨幣是以國家信用為基礎(chǔ)，它的發(fā)行必須由央行決定，央行擁有對數(shù)字貨幣的主權(quán)控制力。同時(shí)，所使用的數(shù)字貨幣體系要能夠幫助央行有效地制定和運(yùn)行貨幣政策，調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)。所以，從貨幣發(fā)行和管理的角度來看，比特幣的現(xiàn)有模型是無法滿足的。

從安全角度出發(fā)，央行發(fā)行的數(shù)字貨幣需要保證安全性和不可偽造性，但是比特幣目前存在51%攻擊的隱患，對于國家法定貨幣來說，這樣的安全威脅是不能容忍的，所以，出于安全考慮，比特幣系統(tǒng)也是不適用的。

從央行發(fā)行數(shù)字貨幣的技術(shù)考量來看，保護(hù)隱私與維護(hù)社會秩序的平衡是央行對于技術(shù)選擇的重要考慮因素之一。在現(xiàn)有的比特幣體系中用戶是完全匿名的，而交易則是完全透明的，這樣做最大限度上保護(hù)了使用者的隱私，但是從維護(hù)社會秩序打擊犯罪的角度看，卻造成了很大的障礙。

從比特幣的自身限制來看，比特幣所使用的工作量證明（PoW，Proof of Work）共識協(xié)議，以及數(shù)據(jù)區(qū)塊大小的限制，使得目前比特幣系統(tǒng)每秒鐘最多只能處理7比左右的交易，同時(shí)也會有較大的計(jì)算資源消耗，無法承擔(dān)國家發(fā)行數(shù)字貨幣的交易規(guī)模。

比特幣背后的區(qū)塊鏈技術(shù)

比特幣的誕生為數(shù)字貨幣的產(chǎn)生與發(fā)展拉開了序幕，而它背后的區(qū)塊鏈技術(shù)則為金融科技的發(fā)展提供了新的思路。區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N開放架構(gòu)下的強(qiáng)安全技術(shù)機(jī)制，通過特定的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)和共識算法，設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)了一個(gè)多方參與的自治系統(tǒng)。

數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)

在區(qū)塊鏈系統(tǒng)中，一段時(shí)間內(nèi)產(chǎn)生的交易會被打包成一個(gè)數(shù)據(jù)區(qū)塊，每個(gè)數(shù)據(jù)區(qū)塊中同時(shí)還存儲上一個(gè)區(qū)塊的哈希值，通過這樣的方法將所有區(qū)塊鏈接起來，系統(tǒng)中的多個(gè)參與者可以對區(qū)塊鏈進(jìn)行存儲和驗(yàn)證，通過這樣的方式實(shí)現(xiàn)交易的可追溯，保障交易不能被篡改。

共識算法

共識算法相當(dāng)于區(qū)塊鏈系統(tǒng)中的運(yùn)行規(guī)則，共識算法決定交易的記錄者，通過算法協(xié)調(diào)和管理整個(gè)系統(tǒng)，解決容錯(cuò)問題，提高系統(tǒng)的安全性。

比特幣系統(tǒng)因?yàn)椤皼]有中心發(fā)行機(jī)構(gòu)”“絕對匿名性給打擊犯罪造成困難”“交易量承載量不足”等問題，不能符合央行發(fā)行數(shù)字貨幣的需求。那么能否應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)設(shè)計(jì)出滿足這些需求的模型呢？

區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用在央行發(fā)行數(shù)字貨幣中的模型

貨幣發(fā)行和流通

數(shù)字貨幣的運(yùn)行體系至少需要三種角色：貨幣發(fā)行方、驗(yàn)證交易方和記錄交易方。在比特幣系統(tǒng)中貨幣發(fā)行機(jī)制和總量是由固化的算法決定的，交易驗(yàn)證和記錄則由比特幣網(wǎng)絡(luò)中的所有節(jié)點(diǎn)共同完成。而在國家發(fā)行的數(shù)字貨幣體系中，貨幣的發(fā)行則須由央行根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)與市場供求關(guān)系來調(diào)控，體現(xiàn)國家對于貨幣的主權(quán)控制力。同時(shí)，國家發(fā)行的數(shù)字貨幣要基于“中央銀行—商業(yè)銀行”的二元體系運(yùn)行?；谝陨弦螅覀兛梢試L試?yán)脜^(qū)塊鏈技術(shù)搭建一個(gè)數(shù)字貨幣發(fā)行流通的模型，其中央行和商業(yè)銀行都是區(qū)塊鏈系統(tǒng)的參與者。但與一般區(qū)塊鏈中所有參與方都擔(dān)當(dāng)共同角色的架構(gòu)不同，基于二元體系的模型中貨幣發(fā)行的角色由央行獨(dú)立承擔(dān)，而商業(yè)銀行則負(fù)責(zé)驗(yàn)證和記錄交易。從技術(shù)層面講，中央銀行和商業(yè)銀行是區(qū)塊鏈中的擔(dān)任不同角色的節(jié)點(diǎn)，通過共識算法協(xié)同工作，而其他方只是普通用戶，只能使用數(shù)字貨幣進(jìn)行交易而不能參與發(fā)行或記賬。使用區(qū)塊鏈技術(shù)的好處在于其交易信息不可被篡改，并能回溯所有的歷史交易并提供實(shí)時(shí)審計(jì)的功能，這樣的技術(shù)優(yōu)勢使得央行可以準(zhǔn)確地掌握市場中流通現(xiàn)金的情況，調(diào)控貨幣供應(yīng)量。同時(shí)，央行制定的貨幣政策也可以通過商業(yè)銀行有效地實(shí)施傳導(dǎo)，以達(dá)到調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的目的。

金融監(jiān)管與隱私保護(hù)

基于區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字貨幣系統(tǒng)模型中的交易數(shù)據(jù)可以從兩個(gè)維度來展現(xiàn)：數(shù)字貨幣流通的交易信息和數(shù)字貨幣擁有者的賬戶信息。在比特幣系統(tǒng)中，交易信息在全網(wǎng)公開，賬戶信息則由個(gè)人通過自簽發(fā)的證書進(jìn)行加密，這樣的機(jī)制使得交易本身雖然是公開透明的，但貨幣的擁有者完全匿名，保護(hù)了用戶的隱私。而央行發(fā)行的數(shù)字貨幣，需要同時(shí)滿足隱私保護(hù)和維護(hù)社會秩序、打擊違法犯罪的監(jiān)管目標(biāo)。要達(dá)到這樣的目標(biāo)，在區(qū)塊鏈的模型中可以采用許可鏈的方式來實(shí)現(xiàn)，央行和商業(yè)銀行共同維護(hù)數(shù)字貨幣運(yùn)行的賬本，負(fù)責(zé)驗(yàn)證和記錄交易的商業(yè)銀行只有權(quán)限訪問和本行相關(guān)的交易信息和賬戶信息，而中央銀行雖然可以訪問所有交易信息，但并沒有權(quán)限訪問賬戶信息。這樣的職責(zé)分離設(shè)置可以保證任何一個(gè)參與者（央行或商業(yè)銀行）都不能同時(shí)獲得整個(gè)數(shù)據(jù)庫中所有的賬戶及交易信息，實(shí)現(xiàn)了對于用戶隱私的保護(hù)。而在進(jìn)行諸如反洗錢（AML）等金融監(jiān)管時(shí)，中央銀行可以要求商業(yè)銀行提交特定的賬戶信息，保證了打擊犯罪的可行性。

對于知道你的客戶（KYC）的監(jiān)管要求，在比特幣系統(tǒng)中，驗(yàn)證用戶身份的公私鑰是由用戶自己生成的，但是在國家發(fā)行的數(shù)字貨幣體系中，金融機(jī)構(gòu)需要掌握用戶信息。所以，在國家數(shù)字貨幣模型的設(shè)計(jì)中，用于驗(yàn)證用戶身份的電子身份證明信息（例如：私鑰），需要由商業(yè)銀行來頒發(fā)和管理。

對于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)來講，KYC/AML是要求很嚴(yán)格、合規(guī)成本很高的監(jiān)管規(guī)定。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球金融機(jī)構(gòu)在2014年投入KYC/AML的花費(fèi)是100億美元，而2015年，監(jiān)管對于KYC/AML的罰款也達(dá)到歷史新高。在應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)的國家數(shù)字貨幣模型中，所有的交易環(huán)節(jié)都會被記錄下來，當(dāng)用戶可以用自身的消費(fèi)行為和所在場所對自己的身份和行為進(jìn)行證明時(shí)，就能夠突破金融機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)的KYC/AML的合規(guī)方法和理念。

系統(tǒng)的承載能力和安全性

比特幣系統(tǒng)的交易承載能力不足很大程度上是因?yàn)榛诨ヂ?lián)網(wǎng)的比特幣網(wǎng)絡(luò)中的所有節(jié)點(diǎn)都同時(shí)承擔(dān)所有交易在整個(gè)網(wǎng)絡(luò)中進(jìn)行的廣播和驗(yàn)證，由此帶來的網(wǎng)絡(luò)延遲和帶寬瓶頸導(dǎo)致交易數(shù)量受到限制。而在央行發(fā)行的數(shù)字貨幣體系中，可以使用聯(lián)盟鏈的設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)準(zhǔn)入機(jī)制，由負(fù)責(zé)發(fā)行貨幣的央行和和負(fù)責(zé)驗(yàn)證及記錄交易的商業(yè)銀行組成的聯(lián)盟鏈在相對獨(dú)立高效的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中進(jìn)行數(shù)據(jù)交換，同時(shí)采用效率更高的共識算法（例如：DPoS或RAFT）來顯著提高交易處理的速度和數(shù)量。

同時(shí)，對于比特幣所面臨的“51%攻擊”問題，由于比特幣是運(yùn)行在互聯(lián)網(wǎng)上的共有鏈，參與節(jié)點(diǎn)的任意性會導(dǎo)致算力被人為集中而造成安全風(fēng)險(xiǎn)。而央行發(fā)行的數(shù)字貨幣體系中采用的聯(lián)盟鏈機(jī)制可以有效保證所有節(jié)點(diǎn)的可信賴性，同時(shí)可以對節(jié)點(diǎn)提出網(wǎng)絡(luò)安全、信息安全、權(quán)限管理等合規(guī)要求，確保整個(gè)數(shù)字貨幣體系安全穩(wěn)定運(yùn)行。

應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)，從貨幣發(fā)行、隱私與監(jiān)管、安全保障等角度出發(fā)，可以設(shè)計(jì)出更符合央行需求的國家數(shù)字貨幣發(fā)行模式。同時(shí)，能否應(yīng)用更加高效的共識算法來協(xié)調(diào)整個(gè)數(shù)字貨幣體系的運(yùn)行呢？從用戶使用數(shù)字貨幣角度來看，如何設(shè)計(jì)用戶和銀行間的交互，這些問題還需要我們繼續(xù)探索。