第一法則：簡單粗暴

(本文最初發(fā)表于2014年11月。今天二月一號是美式足球一年一度的超級碗決賽，想起水牛城球隊九十年代多次進入總決賽，但從未奪冠，有感而發(fā))

1977年一月，巴菲特出資三千兩百萬美元收購水牛城晚報。水牛城 (Buffalo)是著名的尼亞加拉大瀑布所在地，夏天風景宜人，冬天大雪紛飛。我九十年代初曾在其鄰近的羅切斯特大學留學。

晚報在水牛城是第一大報，發(fā)行量是其競爭者 courier express的兩倍。但晚報不發(fā)行周末版，周末的市場屬于courier express。

老巴的收購動機之一在于介入周末版的競爭市場，擴大報紙盈利。 巴菲特當時個人凈資產(chǎn)只有七千萬美元左右，這筆交易是一個相當大的投資。而且不同于個人先前三十年主要在股票市場的經(jīng)驗，這次他是要全資收購運營一個大生意了。他信心滿滿，摩拳擦掌。

收購當年巴菲特立刻開始印刷周末版。面對晚報直接對其生命線的攻擊，Courier express 迅速展開了對晚報的曠日持久的反壟斷訴訟。期間老巴被迫多次從老家飛到水牛城出庭作證。法官的判決是迅速的，晚報可以發(fā)行周末版，但是發(fā)行營銷要受到政府各種管制監(jiān)控，以防止其壟斷。

這個判決一年半以后才被高等法院推翻。但晚報的生意每年持續(xù)虧損，1978年虧近三百萬美元，1979年虧四百六十萬美元。 Courier express 日子也不好過，年均虧損近三百萬美元，雙方陷入慘烈的陣地戰(zhàn)。

幫水牛城晚報運送報紙的卡車司機工會，聞到了血腥的味道，醞釀著要火中取栗。 1980年12月的一個周一，工會頭子突然提出新的加薪要求，于次日清晨開始罷工，并暴力阻撓晚報雇傭其他非工會的司機送報。工會的如意算盤是，巴菲特不敢此時對工會強硬。

從巴菲特的角度來看，如果此刻退讓，那報社還有雇傭關(guān)系的十二個工會勢必得寸進尺，公司財政狀況將惡化;但如果到周末仍無法送報，訂戶可能會大規(guī)模退訂而使運營更加艱難。

據(jù)在場者描述，淡定儒雅如老巴者，當時也緊張得流汗。也許他那時心中無數(shù)草泥馬兇猛地奔騰，這是考驗一個智者，一個男人的真實品格的時刻了，老巴權(quán)衡很久，拍案而起，怒喝一聲， "老子拼了! ”。

第二天老巴對工會反將了一軍：如果工會周日不回來送報，水牛城晚報將徹底關(guān)門。所有人包括卡車司機都會被解雇。巴菲特將會蒙受巨大的損失，但對于卡車司機而言，則是徹底砸了飯碗， 沒得吃了。

最終工會在巨大壓力下放棄了無理要求。晚報的運營繼續(xù)虧損，在衰退的經(jīng)濟中和對手又死磕了將近兩年。突然，1982年九月，courier express 宣布由于無法繼續(xù)承受虧損，將永久關(guān)門。形勢急轉(zhuǎn)直上，晚報一家獨大的第一年，凈賺一千九百萬美元。到八十年代末晚報一年利潤四千萬美元，遠超過老巴最初的三千兩百萬美元的買價。

三十多年后的2013年，巴菲特參股投資3G Capital 收購 Heinz， 用可轉(zhuǎn)股債券方式，拿9%利息，但是運營工作和主要風險是老巴的一個合作伙伴，巴西大亨雷曼承擔。 交易公布時老巴淡淡地感嘆一句， "Any partnership that does not require me to do any work is my kind of partnership"。 "任何不需要我做任何工作的合作方式就是我最鐘情的合作方式"。

我想，他說這句話時，一定又憶起那個大 雪紛飛的十二月，那個威脅要停止送報的工會頭頭，那個有可能要把接近自己百分之五十身家的資產(chǎn)清零的夜晚，那個區(qū)別男人和男孩的瞬間。他接受了考驗，但那 刻骨銘心的經(jīng)歷使他重新審視自己投資布局的方式。

盡管后來水牛城晚報的投資回報很好，但是值得他耗神和無下限的對手撕咬嗎?值得他冒著公司破產(chǎn)的風險，親自和工會纏斗嗎?值得他的家庭生活被嚴重干擾，一次又一次的飛到水牛城調(diào)解各方面矛盾，出庭作證嗎?

回到本文的主題：

王川投資第一法則是： 如果你可以用簡單直接的方式投資獲利，就不要用復雜費力的方式去投資。

仔細把這句話重復一下，想想有沒有說你自己?？纯粗車?，有多少人挖空心思較盡腦汁為去尋找更高的回報，去從事耗時費神自己不勝任的活動而傷痕累累。

可以一劍封喉，就不要多余的花拳繡腿 ;

可以用簡單算術(shù)獲利，就不要去搞復雜數(shù)學模型，在 N 階導數(shù)的計算中去撿鋼镚。

可以用國債獲利，就不要浪費時間分析公司報表技術(shù)曲線炒股票。

可以用股票獲利，就不要去當天天修馬桶刷油漆買材料，“房客虐我千百遍，我愛房客如初戀“的苦命房東。

可以長期持有獲利，就不要猜測市場短期走動，頻繁交易忙得不亦樂乎，最后獲利微薄，還要每年交30%以上的稅給政府。

可以交給可靠的團隊管理公司，分擔風險，就不要親自赤膊上陣參與公司運營。

一切如此簡單，直接，粗暴，但是有效，但是大部分人為何無法做到 ?

我覺得我知道一些原因，容我以后慢慢道來。

第二法則：趨勢為王

(作者按：這篇文章最初寫于去年11月，油價還在七十多塊一桶的時候。文章發(fā)表后，一些能源業(yè)內(nèi)人員紛紛發(fā)表反對意見，認為太陽能無法替代石油，能源價格會繼續(xù)高啟。我的回答是，你只是看到你了解的東西。有很多你沒有看到的，別的領域的技術(shù)進步，將繼續(xù)推動能源價格長期下降。這就像芯片業(yè)的摩爾定律一樣)

你有沒有過一個經(jīng)歷，多年以前你會糾結(jié)某一個小事，比如某一個客戶沒有搞定，一筆交易少賺了錢，一次考試沒有考好。你會糾結(jié)自己沒有考上中科大，北大，清華， 而上的只是杭州師范學院，深圳大學或者1914年的湖南第一師范學校。

但回頭看這些事完全無足掛齒。如果你做的事大方向是對的，盡管小處有失誤有曲折，完全沒關(guān)系。但如果你在一個夕陽產(chǎn)業(yè)或者增長緩慢的行業(yè)，大方向不利于你，不管你如何勤奮，都是在白費力。

王川投資第二法則就是： “如果三十年后的趨勢很明顯，就不要糾結(jié)短期的變化逆勢而動”。

凡是違反這個法則的操作者，最后都虧得很慘。過去二十年比較有代表性的例子是傳統(tǒng)紙質(zhì)媒體被互聯(lián)網(wǎng)媒體的顛覆，傳統(tǒng)膠卷照相行業(yè)被數(shù)字相機的顛覆。順應這個法則進行前瞻性的投資，則會順風順水，賺得盆滿缽滿。

今天王川投資第二法則的一個最重要的現(xiàn)實的例子是，能源價格未來三十年會不斷下降，甚至接近免費。你的所有和能源有關(guān)的投資很可能血本無歸。凡是以能源為主要成本的產(chǎn)業(yè)，價格將會大大下降，世界上大部分物質(zhì)資源將會更加豐富而貶值。

這個結(jié)論的主要依據(jù)是，光伏太陽能將作為一個主要能量來源，隨著技術(shù)進步，價格將不斷下降，把其他能源產(chǎn)業(yè)的價格一起拉下馬。

1979年適逢美國如火如荼的能源危機，卡特為了表示政府對清潔能源產(chǎn)業(yè)支持的決心，下令在白宮房頂上安裝了32塊太陽能板。那時候太陽能板平均一瓦特能量成本七十多美元，極昂貴不經(jīng)濟。兩年后里根上臺第一件事就是下令把這些太陽能板拆了。

今天太陽能板價格已經(jīng)降到了一瓦特36美分。其價格的下降曲線，非常類似芯片業(yè)的摩爾法則，業(yè)界有一個總結(jié)，叫做swanson's law (斯萬森法則)， 大意是隨著太陽能鋪設容量的增加，太陽能板的價格平均 3-4年會下降一半。

太陽能還有一個好處，邊際成本為零。安裝設備和太陽能板的費用是固定的一次性的，但太陽能板的壽命一般至少十年以上，維護費用幾乎為零，安裝好以后，能量取之不竭。不像石油和天然氣，還要考慮傳輸?shù)馁M用和原材料價格的波動。

今天太陽能板在有些地區(qū)的住宅安裝發(fā)電成本已經(jīng)低于當?shù)厥须妰r格，達到了所謂“市電平價”的水平，這個趨勢將會愈演愈烈，把其他能源產(chǎn)業(yè)包括天然氣，核電，風電，水電慢慢吞噬。

在電池存儲技術(shù)方面，技術(shù)進步也有類似的規(guī)律，大約每十年電池存儲能量密度會翻一番。這一切，都在為電車徹底超越汽油車奠定了基礎。

想象一下，在2020 - 2030年間的某一天，突然徹底變天了。電車變得比汽油車更便宜，充電也一樣方便快捷，充滿電續(xù)航能力可以遠超五百公里，傳統(tǒng)汽油車銷量開始崩潰，汽油價格跌到三十年前的水平。

大量二手汽油車白送也沒人要，許多汽油車的維修店不得不關(guān)門。傳統(tǒng)石油業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈嚴重萎縮，德州和美國西部一些依賴石油產(chǎn)業(yè)的地區(qū)房地產(chǎn)價格大幅跳水。中東，加拿大和俄國和其他產(chǎn)油國經(jīng)濟也勢必嚴重衰退。

你覺得你現(xiàn)在在能源方面的投資會有好的回報嗎?

有的讀者可能還會說，即使你說的長期趨勢是對的，因為這樣那樣的原因，我還是要投資某一個能源公司，別急，下次關(guān)注我的文章，關(guān)于王川投資第三法則的，看了后你也許會改變想法。

還有的朋友會說，我是土豪，我要來做空石油!等等，我以后還會寫一篇文章，談談那些年被市場碾碎的賣空者。

如果你有家人和朋友在石油和其它能源行業(yè)正過著舒適的日子，把這個消息轉(zhuǎn)發(fā)給他們吧，早點未雨綢繆，哥只能幫你到這里了。

第三法則: 增速為王

過去一個多月我連續(xù)寫了八篇關(guān)于神經(jīng)網(wǎng)絡/深度學習的文章， 有讀者私信給我: 你不是在研究投資嗎? 為什么又在關(guān)心深度學習了?

回答這個問題之前， 我先來介紹一下 王川投資第三法則：增速為王

展開說就是：當同一個問題，有不同角度的解決方案時，產(chǎn)品性能的增長速度最快的解決方案，最終會勝出。

這個法則的一個推論是：增速慢的解決方案，一旦過了臨界點被替代方案超越，其背后的公司或者個體，將會出現(xiàn)斷崖式的崩潰。

這個法則的第一個經(jīng)典例子，是數(shù)字照相機淘汰傳統(tǒng)膠卷照相機。

如果你看過這篇文章，王川: 有些事，往回看四十年就清楚了，你也許還記得 1975年第一臺數(shù)碼照相機，是柯達公司發(fā)明的。 數(shù)字照相機照片的像素數(shù)目，每年平均20%以上的增長，而膠卷沖洗的照片，則進步緩慢。普通消費者使用的傳統(tǒng)35毫米膠卷， 沖洗照片的像素大約在 4-18 兆之間。但到本世紀初，數(shù)字照相機的像素超過兩兆后，如果打印到一張五英寸 x 七英寸的照片上，其精度和膠卷沖洗的照片，肉眼已很難區(qū)分。

數(shù)字照相無需膠卷， 拍攝成本為零， 再加上家用電腦和智能手機的迅速普及， 傳統(tǒng)膠卷照相機在大眾市場被徹底取代，也就毫無懸念了。

而照相業(yè)的鼻祖， 柯達公司， 股價從1997年開始就不斷下滑， 從2006年到2008年更是下跌了90%，直到最終 2012年宣布破產(chǎn)。