乘風(fēng)“互聯(lián)網(wǎng)+”，本就火熱的互聯(lián)網(wǎng)金融漸成時(shí)代寵兒。而近日，多倫股份的更名事件再度將互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管問題推至輿論熱點(diǎn)。

5月10日晚間，上海多倫實(shí)業(yè)股份有限公司(即“多倫股份”)發(fā)布公告稱，擬將公司名稱變更為匹凸匹金融信息服務(wù)(上海)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“匹凸匹”)，宣布進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，上交所向多倫股份發(fā)函詢問，要求其對(duì)改名進(jìn)行專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)提示。

目前，多倫股份仍處停牌中。須提及的是，停牌之前多倫股份方面稱，公司目前并未開展互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)的業(yè)務(wù)，也無“相關(guān)的人員配置”，這引發(fā)業(yè)界一片嘩然。

因尚無明確監(jiān)管條例，當(dāng)前資本可以以基本不受限制的方式進(jìn)入，這就導(dǎo)致了目前我國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的一個(gè)亂象：一邊是數(shù)以百計(jì)的平臺(tái)倒下，壞賬、 違約、平臺(tái)跑路等惡性事件不斷;另一邊是PE/VC甚至上市公司不斷涌入、割據(jù)既有平臺(tái)，甚至連58網(wǎng)及小米等互聯(lián)網(wǎng)巨頭都迫不及待地進(jìn)入P2P。

“事實(shí)上，業(yè)內(nèi)關(guān)于加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管、規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的呼吁從未停止?！倍辔换ヂ?lián)網(wǎng)金融公司管理層人士表示。

今年兩會(huì)期間，“互聯(lián)網(wǎng)金融”被二度載入政府工作報(bào)告的同時(shí)，中國人民銀行副行長(zhǎng)潘功勝公開表示，“央行關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的指導(dǎo)文件很快會(huì)出臺(tái)，預(yù)計(jì)時(shí)間可能會(huì)在今年上半年”。

故有業(yè)內(nèi)人士將2015年稱為“互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管元年”?！氨O(jiān)管相關(guān)規(guī)則的出臺(tái)必將加速互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的洗牌與變局，這對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)來說，是挑戰(zhàn)，但也是其謀求良性與高水平發(fā)展的動(dòng)力與機(jī)遇?！敝袊芾砜茖W(xué)研究院研究員李開發(fā)表示。

央行監(jiān)管線路圖浮現(xiàn)

互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管規(guī)則呼之欲出?！氨O(jiān)管層內(nèi)部上報(bào)的有關(guān)網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定的草案稿目前已初步成型。”近日，北京一家接近央行的P2P公司不愿具名人士向外界透露。

據(jù)該人士稱，草案規(guī)定，網(wǎng)貸業(yè)務(wù)將確立由銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)管，同時(shí)以省劃分施行備案制監(jiān)管，即以省為區(qū)域設(shè)立自律組織，而各地平臺(tái)需向所在省的自律組織進(jìn)行登記備案。但需注意的是，該草案并未對(duì)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入提出注冊(cè)資本等財(cái)務(wù)指標(biāo)要求;風(fēng)險(xiǎn)控制方面，草案對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)借貸業(yè)務(wù)的債權(quán)轉(zhuǎn)讓、風(fēng)險(xiǎn)敞口控制以及客戶資金保護(hù)等做出了更多的細(xì)化安排。

此外，這份草案還從網(wǎng)貸業(yè)務(wù)中各方責(zé)任、負(fù)面清單、風(fēng)險(xiǎn)揭示、資金存管、信息披露、適當(dāng)性管理等方面做出了進(jìn)一步細(xì)化和安排。

“盡管這份草案還有待完善及最后敲定，但它已初步體現(xiàn)了監(jiān)管層對(duì)于未來互聯(lián)網(wǎng)金融的管理思路和方向，即金融屬性、分類監(jiān)管、監(jiān)管協(xié)調(diào)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范和消費(fèi)者保護(hù)?！敝袊缈圃航鹑谒碡?cái)產(chǎn)品中心副主任袁增霆告訴企業(yè)觀察報(bào)記者。

5月8日，中國社科院發(fā)布的《中國金融監(jiān)管報(bào)告(2015)》中，同樣提到了這一監(jiān)管思路。

該報(bào)告還指明，金融管理部門認(rèn)為，目前我國互聯(lián)網(wǎng)金融存在三大風(fēng)險(xiǎn)：機(jī)構(gòu)法律定位不明，可能越界觸碰法律底線;資金的第三方存管制度缺失，存在安全隱患;內(nèi)控制度不健全，可能引發(fā)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

“這一說法應(yīng)當(dāng)引起互聯(lián)網(wǎng)金融公司的注意，因?yàn)樗凳局壳凹拔磥砘ヂ?lián)網(wǎng)金融更多監(jiān)管規(guī)則的制定方向?！?袁增霆表示。

根據(jù)多位關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融的經(jīng)濟(jì)學(xué)者及業(yè)內(nèi)人士分析，隨著監(jiān)管規(guī)定的出臺(tái)和逐漸完善，明確P2P平臺(tái)的定位將是必然之舉。“P2P平臺(tái)本應(yīng)僅是提供金融交易的信息中介，不應(yīng)生產(chǎn)產(chǎn)品。但在我國，不少平臺(tái)的標(biāo)的都是自己制造的，未來的監(jiān)管方向可能是強(qiáng)化P2P平臺(tái)的信息中介功能，禁止P2P平臺(tái)以資金池形式非法集資，規(guī)范平臺(tái)自融、拆標(biāo)等亂象，強(qiáng)化P2P平臺(tái)的風(fēng)控能力。未來監(jiān)管方還可能禁止P2P平臺(tái)做出對(duì)投資者資金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)兜底等不負(fù)責(zé)任的承諾?！?/span>

監(jiān)管政策的另一核心則在于降低投資者風(fēng)險(xiǎn)?！斑@其中就包括風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的提取與管理，未來還可能將在P2P行業(yè)引入征信體系，并要求各企業(yè)建立數(shù)據(jù)化的風(fēng)控模型，完善審核機(jī)制，降低P2P平臺(tái)的壞賬率。”有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)。據(jù)了解，目前人人貸、拍拍貸等平臺(tái)已在積極推動(dòng)數(shù)據(jù)化風(fēng)控模型建設(shè)。

總體監(jiān)管框架和風(fēng)控細(xì)節(jié)的設(shè)計(jì)思路之下，更加牽動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融公司神經(jīng)的，是監(jiān)管層對(duì)于公司具體業(yè)務(wù)的管理與規(guī)定。

“繼去年年底證券業(yè)協(xié)會(huì)禁止聯(lián)營(yíng)P2P網(wǎng)貸在股權(quán)眾籌平臺(tái)上運(yùn)營(yíng)之后，今年，還有不少互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)模式或?qū)⒈唤型?。”前述接近管理層的P2P公司人士透露，監(jiān)管規(guī)定出臺(tái)后，關(guān)聯(lián)方融資、歸集資金、承諾保本保收益、向非實(shí)名用戶推介、發(fā)放貸款等業(yè)務(wù)及行為極有可能首批被禁。

另外，“將融資項(xiàng)目期限進(jìn)行拆分”“對(duì)相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行資產(chǎn)證券化處理或發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品”“將融資項(xiàng)目的收益權(quán)益與基礎(chǔ)資產(chǎn)相分離”、兼營(yíng)股權(quán)眾籌業(yè)務(wù)，或與其他機(jī)構(gòu)投資、代理銷售、推介等業(yè)務(wù)進(jìn)行混合、捆綁推介也是列入禁止行為的“熱門”。

“這就意味著，融資項(xiàng)目利用網(wǎng)貸平臺(tái)實(shí)現(xiàn)變相資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)模式或?qū)⒃獾椒鈿??！彼f。

監(jiān)管時(shí)代的互聯(lián)網(wǎng)金融空間

“盡管監(jiān)管政策的制定及出臺(tái)將會(huì)給目前的互聯(lián)網(wǎng)金融公司提出一些新的問題與挑戰(zhàn)，但對(duì)于我們這些立志做優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家來說，規(guī)范的政策環(huán)境和有利的制度保障一定是深遠(yuǎn)的利好和發(fā)展機(jī)遇?！睂?duì)于即將出臺(tái)的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管規(guī)定，多位接受企業(yè)觀察報(bào)記者采訪的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)業(yè)家坦言。

監(jiān)管規(guī)定一旦出臺(tái)，必將引發(fā)互聯(lián)網(wǎng)金融公司的大規(guī)模洗牌，大浪淘沙之后，我國互聯(lián)網(wǎng)金融將呈現(xiàn)怎樣的格局，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在監(jiān)管時(shí)代該何去何從?

“P2P市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，國內(nèi)的P2P在充分競(jìng)爭(zhēng)后只能容納幾家。”有悲觀者言。

但企業(yè)觀察報(bào)記者采訪中了解，更多的業(yè)內(nèi)專家和企業(yè)家卻并不這樣認(rèn)為。

“我的看法剛好相反，我認(rèn)為國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融將會(huì)呈現(xiàn)出‘百花齊放’的格局。” 普天貸CEO吳海生、鳳凰金融CEO張震均如是表示。普天貸CEO吳海生告訴企業(yè)觀察報(bào)記者，這是因?yàn)椋ヂ?lián)網(wǎng)金融行業(yè)在垂直細(xì)分領(lǐng)域還有廣闊的發(fā)展空 間，如果說未來互聯(lián)網(wǎng)金融公司數(shù)量會(huì)減少，也是由于企業(yè)間的并購行為。

這樣的預(yù)言也與業(yè)內(nèi)專家學(xué)者的見解不謀而合?！氨O(jiān)管規(guī)定出臺(tái)之際，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融公司來說，從綜合性平臺(tái)向垂直細(xì)分領(lǐng)域轉(zhuǎn)型是個(gè)不錯(cuò)的選擇?！? 包括易觀國際分析師王曉星在內(nèi)的國內(nèi)多位金融電商專家皆認(rèn)為，風(fēng)控薄弱，可以說是所有互聯(lián)網(wǎng)金融公司的要害，以某個(gè)細(xì)分領(lǐng)域作為切入點(diǎn)，聚焦垂直細(xì)分領(lǐng)域，通過自身的行業(yè)優(yōu)勢(shì)，有效掌握融資方的真實(shí)情況，是破解風(fēng)控問題的有效方式，也正在成為P2P平臺(tái)重要的發(fā)展趨勢(shì)。

據(jù)了解，目前，垂直細(xì)分領(lǐng)域是否具有獨(dú)特性已成為風(fēng)投重要的考量因素之一，在已獲得融資的網(wǎng)貸平臺(tái)中也不乏這樣的案例，如專注信用貸款的拍拍貸、人人貸、宜人貸等，專注供應(yīng)鏈金融的國湘資本以及各上市公司系網(wǎng)貸平臺(tái)，專注汽車質(zhì)押貸款的微貸網(wǎng)，專注農(nóng)村金融的翼龍貸，以及專注于短期融資的短融 網(wǎng)等。

“事實(shí)上，除了各垂直細(xì)分領(lǐng)域，從信貸金融領(lǐng)域方面看，100萬元以下的小額信貸市場(chǎng)是目前國內(nèi)市場(chǎng)的巨大空白，而這也是未來互聯(lián)網(wǎng)金融可以充分發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)的空間。”尚品宅配電商負(fù)責(zé)人、不愿具名的國內(nèi)電商人士稱。他解釋，在信貸金融領(lǐng)域，根據(jù)借款額度不同，需要的風(fēng)控審批手段也有不同。一般來說，超過100萬以上的借款基本采用與銀行相同的借款風(fēng)控手段，實(shí)地真人考察加抵押物。“但現(xiàn)實(shí)情況是，無論是資金實(shí)力還是風(fēng)控能力，P2P都并不充分具備大額標(biāo)的能力，這也是P2P平臺(tái)出現(xiàn)跑路潮的根本原因?！?/span>

去年8月，國內(nèi)P2P領(lǐng)跑者紅嶺創(chuàng)投因涉事民企老板集體失聯(lián)而損失慘重，其4筆壞賬暴露，涉及本金總額1億元，許多投資者血本無歸，對(duì)于這一事件業(yè)內(nèi)人士至今記憶猶新。

“根源在于發(fā)生兩次壞賬風(fēng)波后，紅嶺創(chuàng)投均以兜底墊付方式來填補(bǔ)高額壞賬，無限擔(dān)保只會(huì)把自身掏空，給更多的投資者帶來風(fēng)險(xiǎn)?！痹撾娚倘耸勘硎荆ヂ?lián)網(wǎng)金融公司應(yīng)該走差異化路線，降低金融風(fēng)險(xiǎn)?！皩Ｗ⒂?00萬以下的小額信貸市場(chǎng)不但能控制風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)這也是銀行、小貸和擔(dān)保公司目前很難覆蓋的領(lǐng)域，存在巨大的市場(chǎng)空白?！?/span>

資本運(yùn)作新“玩法”

而換個(gè)角度也不難看出，控制風(fēng)險(xiǎn)正愈發(fā)成為互聯(lián)網(wǎng)金融“正規(guī)軍”們一舉一動(dòng)的前提與核心。

“風(fēng)險(xiǎn)控制關(guān)乎互聯(lián)網(wǎng)金融的生死存亡?！倍辔换ヂ?lián)網(wǎng)金融公司管理者這樣感嘆，“監(jiān)管規(guī)定的出臺(tái)必將導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)大洗牌，風(fēng)控是平臺(tái)的立身之本，風(fēng)控能力如何決定著各家平臺(tái)在洗牌中能走多遠(yuǎn)?！?/span>

企業(yè)觀察報(bào)記者采訪中了解到，目前多家互聯(lián)網(wǎng)金融公司正在展開以加強(qiáng)風(fēng)控能力為目的資本運(yùn)作。監(jiān)管細(xì)則漸行漸近，增資擴(kuò)股、融資成為互聯(lián)網(wǎng)金融公司做大做強(qiáng)平臺(tái)、保證風(fēng)險(xiǎn)控制的砝碼。

較具代表性的是，今年3月陸金所宣布公司將增資到4.85億美元(約人民幣30億元);融資方面，來自投中集團(tuán)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年是P2P融資最為集中的一年，約有40家平臺(tái)獲得融資，其中大部分以A輪為主，而這種趨勢(shì)在今年仍在持續(xù)，不完全統(tǒng)計(jì)，僅4月份至少就有10家線上P2P借貸平臺(tái) (或其母公司)宣布完成融資。

更加值得一提的是，除了增資、融資，依托母公司入股股份制商業(yè)銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)——普天貸這一另辟蹊徑的互聯(lián)網(wǎng)金融資本運(yùn)作模式引發(fā)了業(yè)內(nèi)高度關(guān)注。

近日，普天貸借道母公司海子金融集團(tuán)入股齊魯銀行第一階段宣告完成，普天貸就此正式成為目前國內(nèi)第一家入股銀行的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)?！拔覀兿Ｍㄟ^這種方式牢牢抓住金融和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)兩條生命線。”普天貸CEO吳海生表示。

對(duì)此，接受企業(yè)觀察報(bào)記者采訪的多位經(jīng)濟(jì)學(xué)者及業(yè)內(nèi)人士的看法是, 與齊魯銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)聯(lián)姻，可以成為未來互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展的一個(gè)借鑒樣本，“這是因?yàn)?，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)如銀行業(yè)，不僅擁有較強(qiáng)的風(fēng)控水平，其軟硬件設(shè)施的技術(shù)水平也遙遙領(lǐng)先?？梢哉f，占據(jù)了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的股東席位，也就意味著擁有了強(qiáng)大的技術(shù)、資源等后臺(tái)支撐。”

據(jù)悉，齊魯銀行將于今年六七月份在新三板掛牌，從而成為新三板第一家上市的銀行，同時(shí)齊魯銀行也將是山東省第一家上市的金融機(jī)構(gòu)?！斑@也是我們選擇入股齊魯銀行的主要原因。” 吳海生告訴企業(yè)觀察報(bào)記者，其實(shí)，普天貸選擇入股齊魯銀行還有另一個(gè)至關(guān)重要的前提，即齊魯銀行目前的股價(jià)估值極低，以極低價(jià)入股的巧妙之處就在于，從收益的角度看，即便未來齊魯銀行掛牌新三板的情況出現(xiàn)變數(shù)，我們也能夠以股權(quán)投資者的身份獲得回報(bào)。

“這樣看來，目前資本市場(chǎng)中，那些估值嚴(yán)重偏低的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)或可為監(jiān)管時(shí)代的互聯(lián)網(wǎng)金融公司提供發(fā)展機(jī)遇。”他們表示。

“我們正在積極推進(jìn)與齊魯銀行的業(yè)務(wù)合作。比如銀行資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品與P2P平臺(tái)的結(jié)合。”另外，吳海生透露，入股齊魯銀行只是一個(gè)比較小的嘗試，“我們很快會(huì)入股一家國資控股的保險(xiǎn)公司，成為比較重要的股東，未來不排除進(jìn)行更多金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)收購?！?/span>

來源：企業(yè)觀察報(bào)