隨著P2P行業(yè)的迅猛發(fā)展，大量資金流入P2P平臺，傳統(tǒng)金融機構(gòu)也頓感壓力倍增，無論銀行保險，還是券商基金，無不想趕上這一波互聯(lián)網(wǎng)金融的浪潮，甚至連上市公司也按捺不住想要分一杯羹。各類金融機構(gòu)加上上市公司的紛紛試水，使我國P2P行業(yè)呈現(xiàn)出熱鬧非凡的態(tài)勢。

然而，需要指出的是，互聯(lián)網(wǎng)金融畢竟是一個新興領(lǐng)域，不管是傳統(tǒng)金融機構(gòu)還是上市公司，都處于一個探索的過程中，傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)模式并不一定適用于互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。在試圖掘金P2P市場的同時，金融機構(gòu)以及上市公司亦會使自身面臨著不小的風(fēng)險。值得關(guān)注的是，拍拍貸CEO張俊日前公開稱，未來可能會有95%的網(wǎng)貸平臺倒閉或被整合，最終行業(yè)剩余公司數(shù)量大概在100家到200家。除國家金融體系的逐步完善致使P2P發(fā)展空間大幅縮進外，競爭加劇也將加速平臺利率下降，缺乏風(fēng)險管理技術(shù)創(chuàng)新的平臺由于高成本結(jié)構(gòu)而難以生存。

銀行：通過P2P平臺繞道監(jiān)管紅線?

嚴格意義上說，成立于2012年12月的開鑫貸是國內(nèi)首家銀行系網(wǎng)絡(luò)借貸平臺，其由國家開發(fā)銀行全資子公司--國開金融有限責(zé)任公司參與設(shè)立。2013年9月17日，招商銀行推出"小企業(yè)e家"，并實現(xiàn)了上線一個月融資1.29億元的"戰(zhàn)績"，引發(fā)廣泛關(guān)注。

城商行也不甘落后，以小微貸見長的包商銀行不久前推出了國內(nèi)首家互聯(lián)網(wǎng)智能理財平臺--小馬Bank。7月15日，民生電商旗下的P2P平臺--民生易貸也正式上線。雖然民生銀行與民生電商并沒有直接的股權(quán)關(guān)系，但是民生銀行部分大股東皆有入股民生電商。

無論是招商銀行小企業(yè)e家還是民生電商的P2P，顯然銀行才是真正的主角。平安證券研報認為，小企業(yè)e家的創(chuàng)新在于將供應(yīng)鏈融資線上化，同時利用銀行、第三方支付機構(gòu)的風(fēng)險識別和風(fēng)險管控能力，通過線上線下相融合的銀行信息見證服務(wù)，實現(xiàn)資金供給和需求者間對稱的信息、資金交互。招行能夠通過小企業(yè)e家節(jié)約貸款額度和資本金，同時提供高收益產(chǎn)品吸引零售客戶資金。

與其他機構(gòu)相比，銀行介入P2P平臺顯然有著獨特優(yōu)勢。在基本賬戶開戶許可證、授信抵押方式、融資方在銀行是否有授信三項指標上，銀行都有信貸記錄。這些記錄自然增加了融資項目的信用。這一點或許將引發(fā)更多的銀行進入P2P平臺。而且，銀行系P2P的背后就是銀行的信用背書，這也是為什么傳統(tǒng)P2P需要各種宣傳和高收益率支持，而銀行系的產(chǎn)品很快就賣光的原因。

業(yè)內(nèi)人士指出，銀行系P2P平臺的本質(zhì)其實是傳統(tǒng)銀行利用現(xiàn)有的小微、零售客戶，輔助利用銀行的信貸審核和信用評估方式，把原本線下的信貸交易轉(zhuǎn)移到P2P的線上。民生電商內(nèi)部人士向媒體表示，從目前的運作情況來看，平臺沒有多少話語權(quán)，借款人的審核與項目的運作都是民生銀行在做，因此平臺基本只有很低微的手續(xù)費與通道費用，不過未來幾百億元的產(chǎn)品做起來，基數(shù)大了，收益還是比較可觀的，短期內(nèi)民生電商的模式也不會改變。

不過，民生易貸推出后，其"隱性擔(dān)保"、"銀行信用背書"、"繞道監(jiān)管紅線"等特征受到了市場的質(zhì)疑。背靠民生銀行，民生易貸剛上線就推出了承兌匯票和銀行存單質(zhì)押融資，單據(jù)本身就帶有民生銀行的信用背書，借款方在民生銀行都有授信，讓人懷疑民生銀行是否借道P2P平臺發(fā)展個人對機構(gòu)的投資業(yè)務(wù)，從而規(guī)避貸款額度、存貸比、撥貸比等監(jiān)管紅線，創(chuàng)造出中間業(yè)務(wù)的增量收入。

除了直投之外，銀行與P2P平臺還存在廣泛的合作關(guān)系。不同于其他的金融機構(gòu)，銀行與P2P平臺存在特殊的關(guān)系：P2P借貸平臺需要將風(fēng)險保證金托管到銀行，需要銀行為其增信。而商業(yè)銀行與P2P借貸平臺雙方合作的范疇則逐步從早期的風(fēng)險保證金托管擴展到全部借貸資金托管，從簡單賬戶公示到全面托管服務(wù)和行業(yè)解決方案。不過，銀行一直以來穩(wěn)健和可信的形象是否真的能為P2P平臺增信，這個問題有待時間的檢驗。

保險公司：直投還是承保?

2012年3月，中國平安率先推出保險系的網(wǎng)絡(luò)投融資平臺"陸金所"，由平安旗下?lián)９緭?dān)保交易。保險業(yè)由此成為率先進入網(wǎng)絡(luò)借貸領(lǐng)域的正規(guī)金融行業(yè)。今年以來，合眾人壽參與發(fā)起了P2P平臺武漢小貸;太平控股旗下太平電子商務(wù)有限公司也傳出了進軍P2P行業(yè)的消息。

保險系網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的出現(xiàn)，使草根P2P平臺面臨巨大的壓力，無論從自身資產(chǎn)規(guī)模還是產(chǎn)品營銷、客戶資源等，保險系的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺都占據(jù)了極大的優(yōu)勢。而保險公司進入P2P領(lǐng)域?qū)τ谕顿Y者而言則是一個利好消息。 因為保險公司本身具有強大的資本實力，可以保證投資人的資金安全。

不過，對于P2P平臺是否應(yīng)該提供擔(dān)保仍存在爭議。3月份，陸金所總經(jīng)理謝泓源就已表示，陸金所目前提供的擔(dān)保增信服務(wù)僅是過渡做法，"如果長期都是平安融資擔(dān)保，并不符合互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展趨勢，互聯(lián)網(wǎng)金融就是要通過技術(shù)和數(shù)據(jù)來降低融資成本。"其還透露，目前陸金所正在組建一個評估評級團隊，未來會將所有資產(chǎn)改為評級方式運作。

除了直接參股P2P平臺外，保險公司和P2P平臺還有另外一種合作模式。2014年5月，北京財路通網(wǎng)絡(luò)科技有限公司與中國人壽財產(chǎn)保險股份有限公司北京分公司正式簽署合作協(xié)議，啟動在保證保險、信用保險和其他財產(chǎn)保險領(lǐng)域的合作。這是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融市場中傳統(tǒng)P2P平臺與財險機構(gòu)首度合作，財路通就此成為國內(nèi)首家由保險公司承保的P2P平臺。

上述案例為保險公司與P2P平臺的合作模式提供了新的思路，很可能成為實現(xiàn)P2P行業(yè)健康發(fā)展的有效途徑。保險公司在風(fēng)險控制等方面有豐富的經(jīng)驗，在為投資者提供信心支持的同時，可以減少P2P行業(yè)中不斷出現(xiàn)的風(fēng)險和跑路事件。

基金公司與P2P的雙向選擇：瞄上余額理財

一方面，從"觸網(wǎng)"以來，基金公司尋求的合作伙伴就是擁有大量沉淀資金或高質(zhì)量用戶的互聯(lián)網(wǎng)平臺，P2P也因巨額"站崗資金"而成為一些基金公司眼中的"大款"，一些基金公司積極尋求與P2P展開合作。

另一方面，由于目前P2P借貸平臺的產(chǎn)品普遍采用每月等額本息還款，即每個月按照相等的金額收回貸款的本金和利息。如果客戶希望保證預(yù)期收益率就需要在每月回款后立馬把錢再投出去，但在實際操作中很難做到。如果能夠加入余額理財功能充分利用客戶的沉淀資金，不僅可以提高資金的使用效率、增加投資者的綜合收益，更重要的是有利于提高P2P借貸平臺的客戶黏度，因此P2P借貸平臺也樂于與基金公司進行合作。

"陸金寶"就是一個典型的案例。2014年2月，平安大華基金與陸金所合作推出"陸金寶"。用戶開通"陸金寶"功能后，投資到理財產(chǎn)品的回款將自動購買平安大華日增利貨幣市場基金，年化收益率在2%~6%之間浮動。

另一個案例是7月初博時基金與宜信普澤合作推出的"滿盈寶"。為了規(guī)避風(fēng)險，"滿盈寶"時選擇了持有基金代銷牌照的宜信普澤。宜信普澤與宜信財富完全獨立，宜信普澤有單獨的托管行并受證監(jiān)會監(jiān)管，資金安全性高。此外，基金公司完善的客戶管理體系和結(jié)算系統(tǒng)將解決P2P平臺的底層賬戶管理和結(jié)算費用兩方面的難題。

近來，民生加銀基金與信融財富及廣發(fā)基金與PPmoney亦相繼合作推出互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品，基金公司與P2P平臺之間的合作日趨緊密。不過，由于此類合作涉及基金公司、P2P借貸平臺、第三方支付的"跨界合作"，可能會面臨較多障礙。同時，基金公司需要提防的是，一旦達成合作協(xié)議，P2P可能會利用基金公司作為理財產(chǎn)品的宣傳"噱頭"，基金公司無形中將為P2P做信用背書，因而當(dāng)P2P出現(xiàn)問題，可能會對基金公司品牌造成負面影響。

券商系P2P：共享資源多方發(fā)力

2014年6月下旬，廣發(fā)證券旗下全資子公司廣發(fā)信德投資管理公司宣布斥資1億元入股投哪網(wǎng)，成為券商直投P2P平臺的第一例，券商系P2P平臺由此進入人們的視野。

相較于此前P2P平臺獲得的財務(wù)融資，投哪網(wǎng)本次的融資亦代表了P2P行業(yè)融資的新方向--從資金到資源。廣發(fā)系與投哪網(wǎng)將分享投顧業(yè)務(wù)資源。而借助廣發(fā)信德，投哪網(wǎng)還撬動了與廣發(fā)系多家金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)合作：投哪網(wǎng)已和廣發(fā)證券OTC(柜臺交易業(yè)務(wù))部門進行洽談，合作發(fā)行用于投資P2P收益權(quán)的理財產(chǎn)品;與廣發(fā)基金洽談，合作發(fā)行直銷產(chǎn)品"廣發(fā)錢袋子"。另外，互聯(lián)網(wǎng)金融的另外一個重要領(lǐng)域--眾籌行業(yè)也存在諸多機會，基于廣發(fā)證券在投行、投資方面的優(yōu)勢，項目眾籌和股份眾籌有可能成為其旗下P2P平臺的新戰(zhàn)場。

與此同時，目前已經(jīng)有P2P平臺玩起了股票配資業(yè)務(wù)。具體路徑是：借款人用少量自有資金做本金，向投資人借入幾倍杠桿資金，資金全部注入平臺指定的第三方賬戶中;然后，借款人作為操盤手操作這筆資金，但不能提現(xiàn)。當(dāng)借款人的自有資金減去利息產(chǎn)生虧損后，平臺就將這個賬戶自動平倉，把剩余本金和利息返還給出資人。該業(yè)務(wù)模式已經(jīng)接近證券信用交易業(yè)務(wù)，這或許能成為券商系P2P發(fā)揮券商基因的途徑。

信托公司與P2P “雙向借道”

目前，在傳統(tǒng)的金融機構(gòu)中，只有信托公司尚未以股權(quán)形式進入P2P行業(yè)。但是這并不代表兩者之間完全沒有關(guān)系。當(dāng)前已經(jīng)出現(xiàn)了P2P與信托合作的"雙向借道"模式。

具體而言，P2P平臺可以通過信托找到新的資金出口，可以借機向正規(guī)金融領(lǐng)域滲透。不過，由于信托計劃涉及的金額一般較大，只有在平臺實力、交易量、用戶等方面具有足夠優(yōu)勢的P2P平臺才能與信托公司合作。

從信托公司的角度來說，在同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管不斷加強的背景下，信托公司從銀行得到資金來源有限，而P2P可以從一定程度上彌補這一點。同時，這也可以看作是信托公司介入互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮的一種初步的嘗試和探索。

上市公司分羹：人力與專業(yè)是短板

今年以來，已經(jīng)有多家上市公司發(fā)布公告表示擬設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，多數(shù)都涉及P2P業(yè)務(wù)。

6月6日，萬好萬家公告，旗下的"黃河金融"已經(jīng)上線運營。黃河金融采用的是"小貸公司初審?fù)扑]項目-黃河金融復(fù)審發(fā)布-獨立第三方全額本息擔(dān)保-保險公司商業(yè)綜合責(zé)任保險-第三方支付機構(gòu)資金托管"的運行模式。7月1日，熊貓煙花也宣布旗下互聯(lián)網(wǎng)金融平臺銀湖網(wǎng)正式上線。

上市公司布局P2P主要有兩種模式。第一種是"單打獨斗"，即一家上市公司全資設(shè)立，如熊貓煙花打造了銀湖網(wǎng)，以及萬好萬家子公司浙江眾聯(lián)在線資產(chǎn)管理有限公司打造了黃河金融。第二種是"組團"，如今年3月份上線的前海理想金融平臺，其股東為凱恩股份、大連控股、中捷股份等3家上市公司;深圳鵬鼎創(chuàng)盈金融信息服務(wù)股份有限公司在近日完成工商變更(備案)手續(xù)后，注冊資金由1.5億激增至5.3億元，備案后實收資本達4.75億元。

此輪增資擴股完成后，鵬鼎創(chuàng)盈股東數(shù)將擴張至27家，其中包括22家上市公司。多家參股上市公司均表示，此次參股就為押寶互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的發(fā)展前景，以及未來產(chǎn)業(yè)鏈上下游融資的便利性。而對于后期運營計劃和盈利模式，上述公司多表示因仍處于初期階段，尚未有具體可披露信息。

對于上市公司紛紛進軍P2P行業(yè)，業(yè)內(nèi)人士認為，應(yīng)警惕形式意義大過業(yè)務(wù)實際創(chuàng)新;上市公司進軍P2P雖較民間借貸更具公信力，但互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)目前已呈現(xiàn)高度復(fù)雜性，而傳統(tǒng)上市公司在人力與專業(yè)上有所不足。

(本文參考了證券時報、中國經(jīng)營報、每日經(jīng)濟新聞、第一財經(jīng)日報、零壹財經(jīng)、經(jīng)濟導(dǎo)報等多家媒體的相關(guān)報道)