影子銀行快速增長的原因剖析

隨著宏觀經(jīng)濟(jì)減速和利率市場化改革，在2013年二季度末銀行業(yè)爆發(fā)了流動(dòng)性危機(jī)，影子銀行的快速發(fā)展及廣泛影響開始引起了各方的高度關(guān)注和警覺。雖然影子銀行體系發(fā)展具有合理性和創(chuàng)新性，但也凸顯出中國金融體系的體制機(jī)制弊端。盡管我國金融當(dāng)局對影子銀行體系的監(jiān)管目前整體有效，但監(jiān)管政策的有效性、完備性和可預(yù)期性仍有待提高。

中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長盛松成在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上將影子銀行界定為“有銀行類金融機(jī)構(gòu)之實(shí)、無傳統(tǒng)銀行之名的機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)”；與此類似，《中國金融政策報(bào)告2014》也認(rèn)為我國影子銀行的主體是持有牌照但監(jiān)管不足的機(jī)構(gòu)與業(yè)務(wù)。但是，不管做何種劃分，我國影子銀行與歐美影子銀行存在重大差異，國內(nèi)影子銀行的一個(gè)重要特征就是始終有“傳統(tǒng)”商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)的參與。特別是同業(yè)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，使得商業(yè)銀行不僅為影子銀行業(yè)務(wù)提供通道，甚至表內(nèi)亦從事“影子業(yè)務(wù)”。

吳曉靈認(rèn)為，以商業(yè)銀行為主導(dǎo)的金融體系的結(jié)構(gòu)問題是我國影子銀行發(fā)展的內(nèi)在原因。一方面，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展當(dāng)中，企業(yè)的困難（特別是地方中小企業(yè)的困難）要求創(chuàng)造更多的融資方式，嚴(yán)格管制與條線分割造成的融資方式的短缺，使得不能獲得融資需求的那些人尋求在銀行之外開辟融資途徑。另一方面，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展、居民財(cái)富在不斷集聚，使社會(huì)有了更多的資金，更多資金在社會(huì)上游蕩需要找到投資方向。上述觀點(diǎn)具有很大的代表性，她指出了影子銀行發(fā)展問題的直接原因——貨幣市場供需矛盾。這里從以下幾個(gè)方面進(jìn)行探討影子銀行的深層次的本質(zhì)原因。

作為市場大系統(tǒng)下的小系統(tǒng)，影子銀行發(fā)展離不開社會(huì)大環(huán)境的支持。換句話說，影子銀行的許多業(yè)務(wù)是地方政府融資需要的背景下，在地方政府的默許、支持（或授意）下而展開的。作為影子銀行業(yè)務(wù)主體的信托、基金、投資公司多數(shù)都具有政府的官方背景，在規(guī)避中央政府管制、為地方投資建設(shè)籌措資金方面起著重要作用，它們在傳統(tǒng)銀行業(yè)監(jiān)管者鎖定的小系統(tǒng)范圍之外構(gòu)建了新的系統(tǒng)，仍然執(zhí)行原系統(tǒng)的功能，使得一些政府擔(dān)保之下的杠桿率極高的“風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”，往往沒有為高風(fēng)險(xiǎn)支付高價(jià)格補(bǔ)償，反而享受了“無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”的高信用和低成本，大量的資金投向與政府相關(guān)的項(xiàng)目和資金回報(bào)率高的領(lǐng)域。

在地方?jīng)_動(dòng)投資的拉動(dòng)下，現(xiàn)有監(jiān)管模式為影子銀行業(yè)務(wù)提供了巨大的發(fā)展空間?，F(xiàn)有的金融監(jiān)管由不同部門來操作，相互之間溝通較少，而針對金融市場主體的傳統(tǒng)銀行業(yè)的監(jiān)管主要是功能性監(jiān)管——對現(xiàn)有的銀行業(yè)務(wù)制定出各種具體的指標(biāo)，嚴(yán)格控制各項(xiàng)指標(biāo)，而對于尚未出現(xiàn)的業(yè)務(wù)則缺乏有效監(jiān)管措施。事實(shí)上，影子銀行業(yè)務(wù)（包括銀行業(yè)表外業(yè)務(wù)）的迅速發(fā)展是資本充足率、存貸比、存款準(zhǔn)備金率、貸款投向限制等各項(xiàng)嚴(yán)厲考核和管制制度的結(jié)果。正因?yàn)檫@樣，才使得我國影子銀行內(nèi)生于傳統(tǒng)銀行體系內(nèi)，與傳統(tǒng)銀行體系之間具有較強(qiáng)的依存關(guān)系，影子銀行和傳統(tǒng)銀行的金融服務(wù)表現(xiàn)為明顯的同質(zhì)性。

傳統(tǒng)銀行不能提供的貸款在影子銀行中可以得到實(shí)現(xiàn)。我國的銀行業(yè)存在嚴(yán)格的進(jìn)入管制，現(xiàn)有地方商業(yè)銀行絕大部分屬于國有性質(zhì)，具有一定的壟斷地位，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避意識較強(qiáng)，經(jīng)營效率較低。當(dāng)傳統(tǒng)銀行通過理財(cái)產(chǎn)品等手段將資金轉(zhuǎn)移給影子銀行時(shí)，不乏有轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的意味。而影子銀行以較高成本獲得資金供給后還能夠通過資本市場放貸獲利，則說明影子銀行比傳統(tǒng)銀行有更高的經(jīng)營效率，同時(shí)也說明了我國金融服務(wù)的可及性仍有待提高，商業(yè)銀行傳統(tǒng)經(jīng)營模式在應(yīng)對數(shù)量大、額度小、風(fēng)險(xiǎn)更不確定的中小企業(yè)貸款方面，還存在很多力不能及或不愿觸及的地方。

上述分析表明，影子銀行業(yè)務(wù)興起的內(nèi)在原因是由于：首先，資金供給的相對壟斷地位，造成傳統(tǒng)商業(yè)銀行不能夠（效率低）或不愿意向存在需求的企業(yè)提供資金，造成了資金供給的相對短缺（投資拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長模式也會(huì)由于投資乘數(shù)下降而造成資金流行性下降而進(jìn)一步短缺）。其次，行政管制、市場分割以及小規(guī)模私有經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的資金在市場上難以獲得有效的融資途徑，從而造成資金需求的相對饑渴。再次，現(xiàn)有的金融監(jiān)管模式以業(yè)務(wù)監(jiān)管、指標(biāo)考核為主導(dǎo)，無法應(yīng)對現(xiàn)有監(jiān)管體制之外新的業(yè)務(wù)行為，這給市場主體規(guī)避行政管制、跨越行業(yè)限制、創(chuàng)新二級市場提供了可能，而前些年信貸大量投放、傳統(tǒng)信貸對象無力消化而造成的大量閑余資金，給市場主體通過規(guī)避方式從傳統(tǒng)銀行體系中社會(huì)其他領(lǐng)域轉(zhuǎn)移資金提供了充足的動(dòng)力，這些因素疊加在一起最終促成了近年來影子銀行業(yè)務(wù)的飛速發(fā)展。

如果把這種市場主體出于盈利動(dòng)機(jī)、通過各種方式繞開各種行政管制、響應(yīng)市場需求而形成的影子銀行稱為金融創(chuàng)新的話，也只能稱之為渠道創(chuàng)新。雖然影子銀行為市場提供了更真實(shí)的貸款利率曲線，解決了部分中小企業(yè)融資問題，在一定程度上彌補(bǔ)了市場缺陷，但是其成本和代價(jià)是高昂的。如果只是拘泥于對影子銀行業(yè)務(wù)的過度關(guān)心和強(qiáng)化監(jiān)管則不會(huì)對問題本身造成實(shí)質(zhì)性影響，只能使得社會(huì)融資問題更加復(fù)雜化，新的不曾有過的影子銀行業(yè)務(wù)和名目會(huì)花樣翻新不斷涌現(xiàn)，不但監(jiān)管者眼花繚亂窮于應(yīng)付，而且急需資金的企業(yè)融資鏈條會(huì)越拉越長，成本會(huì)越來越高。

互聯(lián)網(wǎng)金融快速擴(kuò)張的原因剖析

2013年以來，中國互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)了爆發(fā)式增長，“互聯(lián)網(wǎng)金融”和“金融互聯(lián)網(wǎng)”成為熱度最高的金融話題，社會(huì)各界廣泛議論，各種認(rèn)識莫衷一是。有人將2013年稱為中國互聯(lián)網(wǎng)元年，認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)一定會(huì)顛覆現(xiàn)有銀行業(yè)，也有人認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融只是曇花一現(xiàn)，不會(huì)長久。但是無論是互聯(lián)網(wǎng)公司、金融機(jī)構(gòu)還是監(jiān)管機(jī)構(gòu)，其注意力都似乎被互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新性或者風(fēng)險(xiǎn)所吸引，而對造成這一現(xiàn)象的深層原因和互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)特征關(guān)注不夠。然而只有深入認(rèn)識互聯(lián)網(wǎng)金融的真正內(nèi)涵及特征，了解其發(fā)展的潛力及存在價(jià)值，才能夠認(rèn)清我國銀行業(yè)面臨的真正危機(jī)與挑戰(zhàn)。

存款供給者的不滿是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的土壤。由于我國社會(huì)福利體系不夠完善，多數(shù)居民戶為了養(yǎng)老、醫(yī)療、子女教育、購房等原因需要進(jìn)行儲(chǔ)蓄，然而由于通貨膨脹、利率管制、投資渠道狹窄等原因使得居民戶辛辛苦苦掙來的財(cái)富在不斷貶值，在貧富分化的刺激下一切能保值增值的機(jī)會(huì)都會(huì)獲得廣大民眾的歡迎；而我國廣大的人口基數(shù)和互聯(lián)網(wǎng)的快捷傳播速度使得任意機(jī)會(huì)都會(huì)被迅速放大。余額寶能夠在短短幾個(gè)月內(nèi)達(dá)到5000億元的規(guī)模，展示了大人口基數(shù)下聚沙成丘的互聯(lián)網(wǎng)尾數(shù)效應(yīng)，也在某種程度上表明了人們對現(xiàn)有金融服務(wù)的不滿。

傳統(tǒng)銀行業(yè)金融服務(wù)的缺失為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提供了機(jī)會(huì)?；趪畜w制惰性的路徑依賴，傳統(tǒng)銀行只關(guān)注大額資金的需求者，而對小額的資金供給者和需求者的要求并不重視，更沒有及時(shí)利用快速普及的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和智能手機(jī)終端為客戶提供增值服務(wù)。可以說，當(dāng)初支付寶的興起，就是因?yàn)閭鹘y(tǒng)銀行支付手續(xù)繁瑣，很不方便，安全也沒有保障；阿里小微貸的興起則是因?yàn)閭鹘y(tǒng)銀行對小微企業(yè)貸款的漠視以及貸款過程的低效繁瑣。

監(jiān)管缺失和行政默許是互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的信用保障。銀行貨幣市場是國家政府背書的信用，獲得政府的默許或認(rèn)可是金融業(yè)發(fā)展的信用前提。2013年隨著新一屆政府的上臺(tái)，金融監(jiān)管部門暫時(shí)沒有將注意力放在互聯(lián)網(wǎng)金融方面，而央行對互聯(lián)網(wǎng)金融的表態(tài)更多體現(xiàn)出支持的傾向，這一無形背書加上前述因素使得互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在過去的一年里突然有了爆炸式的增長?？梢宰鳛榉醋C的是，2013年12月中國央行禁止銀行和第三方支付接納比特幣，也即拒絕給比特幣背書信用，從而使得比特幣價(jià)格一落千丈；2014年3月央行發(fā)文，暫停了支付寶公司線下二維碼業(yè)務(wù)以及支付寶、騰訊虛擬信用卡產(chǎn)品，隨后發(fā)文限制第三方支付轉(zhuǎn)賬額度，這使得互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的相應(yīng)業(yè)務(wù)迅速降溫。

綜上分析，互聯(lián)網(wǎng)金融快速擴(kuò)張的原因是由于：傳統(tǒng)銀行業(yè)未能跟上社會(huì)變革的步伐，一方面忽視了資金供給客戶變化了的需求，另一方面忽視了廣大小微企業(yè)不堪折騰的融資需求，從而給外部競爭者提供了入侵的誘因，而政府監(jiān)管的缺失、縱容以及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對互聯(lián)移動(dòng)終端透徹的理解給了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)軍金融業(yè)的巨大動(dòng)力。

如果把互聯(lián)網(wǎng)金融視為金融創(chuàng)新的話，那也只是服務(wù)手段、工具、方法的創(chuàng)新；但是如果傳統(tǒng)銀行業(yè)仍然繼續(xù)拿著監(jiān)管部門的各類條文來審查業(yè)務(wù)的技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)、仍然對兩類客戶的需求聽之任之的話，那么就有可能被從互聯(lián)網(wǎng)走來的銀行業(yè)替代。相反地，如果傳統(tǒng)銀行業(yè)能夠快速改變對客戶的認(rèn)知和提供服務(wù)的能力，加強(qiáng)對客戶需求、產(chǎn)品創(chuàng)新及服務(wù)對象的重視，那么互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)只能成為金融領(lǐng)域的拾垢者。事實(shí)上，隨著國內(nèi)各家銀行卡、信用卡網(wǎng)絡(luò)支付的便捷化，支付寶的地位逐漸下降。進(jìn)入2014年以后，很多商業(yè)銀行也推出了各種類型的“銀行寶”，余額寶的投資者數(shù)量增幅和融資增幅也已明顯放緩，其收益率持續(xù)下滑，已逼近5%紅線。但是我們也發(fā)現(xiàn)，少數(shù)商業(yè)銀行并沒有從互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊中清醒過來，沒有去努力地改進(jìn)自己的產(chǎn)品、服務(wù)、數(shù)據(jù)挖掘和定價(jià)能力，而是本末倒置地去發(fā)展自己并不擅長的電子商務(wù)，其結(jié)果可想而知。

金融監(jiān)管建議

現(xiàn)代金融的基本功能自形成以來并沒有發(fā)生太大改變，但是技術(shù)力量的發(fā)展一直在改變著金融業(yè)的組織形式、操作手段和營銷渠道。我國影子銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融的飛速發(fā)展，一方面得益于金融市場的不完善和金融監(jiān)管的缺失，另一方面得益于傳統(tǒng)商業(yè)銀行保守的經(jīng)營理念和淡漠的服務(wù)意識?？梢院唵蔚卣J(rèn)為，非傳統(tǒng)資金需求者的強(qiáng)大力量促成了影子銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展，傳統(tǒng)資金供給者的強(qiáng)大力量促成了互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，只是影子銀行做了傳統(tǒng)銀行做不到的事，使得傳統(tǒng)銀行并無抵觸，而互聯(lián)網(wǎng)金融則是做了傳統(tǒng)銀行不愿意做的事，侵蝕了其現(xiàn)有利益，使得傳統(tǒng)銀行反應(yīng)強(qiáng)烈。

影子銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融正在倒推金融業(yè)的改革和利率市場化的進(jìn)程，它們一定程度上豐富了我國單一的資本市場在、相對真實(shí)地反映了利率收益曲線，但是要想讓我國的金融市場轉(zhuǎn)變?yōu)槠栈菔浇鹑诨蛘甙菪越鹑?，?shí)現(xiàn)黨的十八屆三中全會(huì)《關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，發(fā)揮金融市場在貨幣資源配置中的決定性作用，需要切實(shí)做好以下工作。

完善金融市場結(jié)構(gòu)、大力擴(kuò)展投融資渠道

在金融領(lǐng)域中，“完善金融市場體系”是黨的十八大提出的重要任務(wù)，也是應(yīng)對影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融問題的最根本途徑。目前，銀行信用成為近乎唯一可用的信用體系，多數(shù)資金供給者，難以找到有效的投資產(chǎn)品、財(cái)富管理渠道、資產(chǎn)配置模式，辛苦積累的財(cái)富被通貨膨脹和實(shí)際的存款負(fù)利率所不斷侵蝕，大量的資金需求者，特別是小微企業(yè)所需資金除了銀行貸款也沒有太多選擇余地。股票市場對多數(shù)企業(yè)遙不可及，令廣大民眾悲憤交加；公司債券也限制很多，面向的對象往往是金融機(jī)構(gòu)，與廣大民眾毫不相關(guān)，而銀行等金融機(jī)構(gòu)購買公司債券只是發(fā)放貸款的補(bǔ)充機(jī)制。如果不同風(fēng)險(xiǎn)特征的企業(yè)都可以在不同的資本市場以合理的價(jià)格獲得資金，那么中小企業(yè)的融資問題將不再艱難，影子銀行這種灰色市場自然就會(huì)消退；如果不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的民眾都可在不同的資本市場以合理的價(jià)格提供貨幣，那么影子銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)就不可能獲得那么多的發(fā)展資金。總之，構(gòu)建多層次、多渠道、全方位的、能夠滿足不同需求特征的直接與間接投融資市場體系，是改變金融市場亂象的根源之所在。

改變金融監(jiān)管模式、減少行政干預(yù)，為銀行業(yè)自主創(chuàng)新提供空間

金融國家信用背書的特征注定了金融市場領(lǐng)域監(jiān)管者的重要性，合理有效的金融監(jiān)管模式是維護(hù)金融市場穩(wěn)定健康發(fā)展的先決條件。影子銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融的興起以及存在的問題充分說明了當(dāng)前監(jiān)管模式的弊端。當(dāng)前的金融監(jiān)管以分業(yè)監(jiān)管和指標(biāo)監(jiān)管為主，一方面監(jiān)管部門對銀行的日常經(jīng)營設(shè)置了大量的具體指標(biāo)限制，地方監(jiān)管執(zhí)行者為了降低風(fēng)險(xiǎn)（包括其個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)）不但會(huì)強(qiáng)化對指標(biāo)的控制，而且對原來未做過的業(yè)務(wù)創(chuàng)新持排斥態(tài)度，從而導(dǎo)致銀行業(yè)只能在嚴(yán)格限定的范圍內(nèi)循規(guī)蹈矩；另一方面監(jiān)管部門對未曾涉及的不歸自己明確管轄業(yè)務(wù)之外的新情況則視而不見。正是這種嚴(yán)密管制和沒有管制造成了影子銀行與互聯(lián)網(wǎng)金融能夠在原有銀行業(yè)小系統(tǒng)外迅速發(fā)展，做著傳統(tǒng)銀行業(yè)相同的事情。

由于市場變化和技術(shù)更新，很多業(yè)務(wù)領(lǐng)域在不斷地整合和分化，形成交互聯(lián)系的復(fù)雜體系，金融監(jiān)管應(yīng)該一方面采取功能性監(jiān)管的模式——只要涉及到金融領(lǐng)域的業(yè)務(wù)都需要統(tǒng)一的部門進(jìn)行監(jiān)管，防止監(jiān)管空白的出現(xiàn)，同時(shí)要對金融市場采取總體風(fēng)險(xiǎn)控制模式，盡量少對業(yè)務(wù)準(zhǔn)入、經(jīng)營范圍、考核指標(biāo)的細(xì)化進(jìn)行限制，給金融企業(yè)留下自由創(chuàng)新的空間?？上ПO(jiān)管部門目前的做法是進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管，而不是放松不必要的管制而使其具備在體制內(nèi)運(yùn)行的空間，便于監(jiān)督和管理控制。比如說，支持小微企業(yè)的合理途經(jīng)應(yīng)該是構(gòu)建合理的、多層次的市場投融資體系，然而實(shí)際做法是，監(jiān)管部門行政要求各家銀行開設(shè)獨(dú)立的部門和機(jī)構(gòu)來操作小微業(yè)務(wù)，而相關(guān)部門和分支行還必須經(jīng)由監(jiān)管部門審批（盡管操作該類業(yè)務(wù)的權(quán)限銀行已經(jīng)具備），倘若監(jiān)管體制不改變，影子銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融最終也只是曇花一現(xiàn)，倒逼金融改革的愿望也會(huì)落空，而新的規(guī)避監(jiān)管的領(lǐng)域還會(huì)不斷出現(xiàn)。

地方銀行對國內(nèi)民資完全放開，強(qiáng)化銀行業(yè)競爭意識

金融改革就是要對現(xiàn)有的金融利益格局進(jìn)行突破性的改變，而現(xiàn)有的銀行業(yè)格局仍然表現(xiàn)為國有控制下的相對壟斷特征，對地方性的中小銀行而言這一特征更為明顯。一方面，政府部門在地方銀行的持股比例已經(jīng)很小，但仍然主導(dǎo)著銀行的公司治理，使得銀行經(jīng)營受到很多隱形限制。另一方面，地方銀行依靠當(dāng)?shù)卣闹С?，風(fēng)險(xiǎn)管理落后、服務(wù)意識淡薄、經(jīng)營效率低下。表現(xiàn)為厭惡風(fēng)險(xiǎn)，不愿意把資金貸款給沒有政府信譽(yù)擔(dān)保的小微企業(yè)，平時(shí)只會(huì)拿著合規(guī)條款和監(jiān)管指標(biāo)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，不能夠?qū)ζ髽I(yè)和客戶進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)識別和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，對當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的金融服務(wù)需求缺乏有效發(fā)現(xiàn)和及時(shí)應(yīng)對，當(dāng)?shù)乜蛻舻恼鎸?shí)貸款成本甚至高于大型銀行。這些表現(xiàn)提高了中小企業(yè)、特別是小微企業(yè)的融資難度，進(jìn)而給影子銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)造了入侵機(jī)會(huì)。要打破這種區(qū)域相對壟斷只靠民營資本設(shè)立新的金融機(jī)構(gòu)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，只有全面引入私人資本才能激發(fā)地方銀行業(yè)的市場意識和競爭精神。要在民營資本增持銀行股份的同時(shí)，推動(dòng)國有資本減持銀行股份，把現(xiàn)有的國有控股銀行轉(zhuǎn)變?yōu)榉菄锌毓傻你y行，然后通過銀行的治理結(jié)構(gòu)來決定相應(yīng)的重大決策。國有壟斷、政府背景只會(huì)推高價(jià)格，難以促使銀行提高效率和服務(wù)意識，只有如此才能夠提高金融系統(tǒng)的經(jīng)營效率，讓銀行業(yè)少些名目繁多的手續(xù)費(fèi)用，多些靈活變通的快捷服務(wù)。

盡快推出存款保險(xiǎn)制度，加快利率市場化進(jìn)程

影子銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融的興起使得資本市場的存貸款雙向都表現(xiàn)為明顯的雙軌制利率結(jié)構(gòu)，或者說正是利率管制使得資本市場的供需失衡，導(dǎo)致這些新業(yè)務(wù)的興起。如果真正實(shí)現(xiàn)了利率市場化，那么資金供給者就在影子銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)銀行之間進(jìn)行平衡，影子銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融就會(huì)在很大程度上失去吸引力。但是如果不提高商業(yè)銀行的競爭意識和服務(wù)水平，那么利率市場化只會(huì)進(jìn)一步推高實(shí)體企業(yè)融資的成本，更無法解決小微企業(yè)融資難問題。要加大商業(yè)銀行的競爭意識，還需要在放開民營資本、減少地方政府支持干預(yù)的基礎(chǔ)上推出存款保險(xiǎn)制度，因?yàn)榇婵畋ｋU(xiǎn)制度不但能夠強(qiáng)化銀行的風(fēng)險(xiǎn)管控意識，而且能夠激勵(lì)銀行利益相關(guān)者關(guān)注并制約銀行的相關(guān)經(jīng)營活動(dòng)，還能夠保護(hù)小額存款人的利益，有助于在金融改革過程中實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰的同時(shí)保證金融市場的穩(wěn)定性。

總之，影子銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融的快速興起，沖擊了傳統(tǒng)銀行業(yè)在金融市場的核心地位，反映了我國金融細(xì)分市場的欠缺和壟斷管制模式的缺陷。要想徹底改變金融業(yè)的現(xiàn)狀，需要政府向企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)放權(quán)，構(gòu)建讓資金的供求雙方都能自由交易的多層次市場；需要放寬監(jiān)管要求特別是放松對具體業(yè)務(wù)品種審批的限制，讓銀行業(yè)具有自主探索創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式和產(chǎn)品品種的條件；需要讓民營資本更廣泛地進(jìn)入現(xiàn)有銀行業(yè)，讓金融業(yè)真正做到市場化經(jīng)營，以強(qiáng)化銀行業(yè)追逐利潤相互競爭的內(nèi)在動(dòng)力；盡快完成存款保險(xiǎn)以及相應(yīng)的銀行破產(chǎn)制度，以強(qiáng)化銀行業(yè)提高效率的外在壓力。